2020年我国工程机械行业信用风险展望(附PDF)

2019年前三季度，我国工程机械行业景气度维持在较高水平，各产品销量同比增长，尤其是挖掘机销量创同期历史新高；上游方面，受益于核心零部件国产化加速，工程机械主机厂商有望降低生产成本，提升产品在国际市场竞争力；下游方面，我国固定资产投资增速出现下滑，房地产投资增速与上年同期持平，我国经济面临一定下行压力，不利于工程机械行业下游需求扩张。

作为重要的工程机械产品，挖掘机主要应用于工程项目施工的前端，并且具有功能多样、应用广泛的特征。2019年前三季度，我国挖掘机累计销量179,195台，较上年同期增长14.69%，增速较上年同期回落38.59个百分点，但销量创2008年以来同期历史新高，持续保持高景气度；我国起重机累计销量33,243台，较上年同期增长34.42%；装载机累计销量87,873台，较上年同期增长7.09%。

挖掘机作为工程机械核心产品，市场空间大，技术门槛高。而国内挖掘机核心零部件液压泵阀、发动机长期依赖进口，2018年上半年挖掘机行业甚至出现了泵阀供应不足，主机厂普遍缺货的情况。目前来看，江苏恒立液压股份有限公司（以下简称“恒立液压”）小挖（0~13t）泵阀已批量配套国产主机厂商（因此2018年小型挖掘机缺货的情况并不严重），中大挖（13t以上）泵阀也于2018年开始逐步放量；烟台艾迪精密机械股份有限公司（以下简称“艾迪精密”）在积累后市场配套经验的基础上，2018年也实现国内知名主机厂前装配套，由此看液压泵阀国产化正加速推进。液压泵阀的国产化突破，不仅能够帮助国产主机厂商突破供应链制约，同时将显著降低国产主机厂商液压件的成本，提升国产挖掘机在国际市场上的竞争力。受益于此，近年来我国挖掘机出口量持续增长，预计未来出口销量仍将保持较高增速。

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