汇丰银行：中国机场行业报告2019（附PDF）

中国的机场是世界上最大的机场之一，每年处理超过10亿人次的旅行。北京刚刚开放的大兴机场是有史以来造价最高的机场，计划每年运送旅客1亿人次。尽管这些数字令人印象深刻，旅客人数可能只会继续上升，但与国际同行相比，中国主要上市机场在一个关键领域落后:盈利能力。在这份报告中，我们深入探讨了真正推动利润增长的因素，以及为什么我们相信未来将出现一个盈利上升周期。
乍一看，它可能颇具挑战性，因为所有大型机场都是由国有企业建造和运营的，只有一小部分天空用于民用，这限制了跑道的使用。但事实上，与政府的密切联系，为它们所在地区的机场提供了支持，与此同时，一系列有利于市场的改革正在铺开，应能提高盈利能力和回报率。
以客运量计，上海国际机场(SIA)和广州白云国际机场(GBIAC)分别是中国第二大和第三大机场。香水和高端化妆品在中国游客中尤其受欢迎，中国是免税店最大的销售类别，我们预计到2025e，免税店的销售额将为一级机场贡献五分之四的利润。但对于深圳机场(SACL)和厦门机场(XIAC)来说，它们提高了对航空公司起降的收费，同时鼓励更大的飞机和更多的国际乘客，因为它们都更有利可图。除此之外，中国各地正在建设和开放的新跑道和航站楼正在缓解交通瓶颈，增加乘客数量。