空分设备行业深度报告：迈入新一轮采购高峰（附PDF报告）

文章精选：

1.大型、特大型空分设备国产化进程正不断加速

空分设备是国家重大装置之一，其能够分离生产出多种工业气体，广泛应用于机械、冶金、石化、新型煤化工、建材、航天与医疗等各个重要的国民经济领域。目前，空分设备应用领域主要为冶金与化工行业，两大领域对其生产的工业气体的需求占比约为60%。同时，新型煤化工、医疗、电子等新兴产业对工业气体的需求亦日益增加。

伴随着下游煤化工、炼化与钢铁产业的产能升级, 空分设备正朝着产量规模大型化、气体产品压力等级高、产品纯度高、液体产品多等方向发展。空分设备按氧气产量，可分为特大型（＞80000m 3 /h）  、大型（≥10000m 3 /h）、中型（≥ l000m 3 /h）和小型（< l000m 3 /h）  。

2.成套技术、核心部机均实现国产化突破

我国大中型空分设备的设计与制造已有 60 余年的历史，先后经历仿制、引进技术、自主研发三个阶段。目前，我国空分设备行业实现快速发展，以杭氧、川空、开封空分为代表的民族企业已实现大型、特大型空分设备成套技术国产化目前，我国空分设备行业实现快速发展，以杭氧、川空、开封空分为代表的民族企业已实现大型、特大型空分设备成套技术国产化，最大规格达到 120000m ³ /h 等级。

3.炼化产业走向集群化升级，拉动万亿投资总额

与国际先进石化产业发展格局相比，我国炼化行业整体规模化、基地化布局均有较大差距。特别是炼油行业集约度较低，全国炼油企业平均规模明显偏低，呈现“多、小、散、乱”格局。供给结构性过剩和多元化的产业格局将长期主导我国原油加工行业，全球化和市场化趋势将倒逼我国炼化产业迅速升级。

七大炼化一体化基地相继开建，引领石化产业集群化升级。投资建设高水平的石化项目，提供高品质成品油及市场需要的中高端化工产品，打造炼化行业整体规模化、基地化布局是石油化工行业“供给侧改革”的重要内容。

同时，中石化集团也将在“十三五”期间打造四大世界级炼化基地，总计投资 2000 亿元，3-5 年内新增炼油产能 3030 万吨，引领我国石化产业集群化升级。2018 年，中石化炼油和化工板块规划资本支出分别达到 288 亿元和177 亿元，总额较 2017 年实际投资额+5.45%，仍然维持高位。按照扩产项目平均建设周期 3-4 年计，我们预计中石化 2018-2020 年平均每年炼化板块投资将超 530 亿元，达到 2012 年的最好水平。

4.新型煤化工迎来有序、景气新周期，空分设备需求高企

2016 年 9 月以来，国家发改委、国家能源局、工信部接连印发推动以环保为重点的现代新型煤化工 4 产业有序建设的政策文件，这意味着，继“十二五”后期项目审批收紧甚至停滞，煤化工产业迎来了一个有序、景气的发展新周期继“十二五”后期项目审批收紧甚至停滞，煤化工产业迎来了一个有序、景气的发展新周期。

空分设备约占煤化工项目设备投资的 5% ，投资额将达 184.25 亿元，按照项目平均建设周期 2-3 年计算，则平均每年空分设备投资为 61.42-92.13  亿元。此外，如果考虑其他还未公布的国家新建项目、储备项目转新建项目，每年建设投资额还有很大的上升空间。

5.钢铁产能置换正当时，先进设备采购意愿加强

钢铁行业改革正加快从“僵尸产能”清理走向产能置换。 2016 年底，工信部提出“十三五”期间粗钢去产能 1-1.5 亿吨的总体目标；根据新华网统计，截至 2017 年底，钢铁工业已完成去产能超过 1.15 亿吨，其中 2016、2017 年分别去产能 0.65、0.5 亿吨，其中 2017 年以产能置换方式化解炼铁、炼钢产能合计近 2500 万吨。

产能置换将成为未来 2-3 年去产能的首要途径，将带来先进空分设备的采购高峰。此外，钢价回升带动企业盈利显著改善将使钢企对设备的主动性采购需求加强。

6.设备商大步迈入外包供气市场，获取“现金牛”业务

除采购自建装置供气模式外，另一种工业气体经营模式——外包供气正在快速发展，长期看具有较大的成长空间。

与自建装备供气相比，外包供气具有降低生产成本、弥补专业性不足、提升核心竞争力、分散与降低风险等优势。

以杭氧股份为首的空分设备及核心部机制造商积极探索气体外包业务，从“制造”向“制造+服务”转型。不同于设备投资的周期性，气体外包业务是企业的“现金牛”业务，同时随着气体项目甩掉折旧包袱、零售气体市场供需结构的变动，有望获取更大的利润弹

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