引领下一代零售革命的双头力量，阿里和京腾的新零售投资战略解析（附PDF报告）

报告内容摘要：

中国零售即将赶超美国，新零售巨头将引领中国社会全面进步

中国社会零售品总额即将赶超美国， 内需驱动时代到来

根据国家统计局和美国商务部的数据显示， 2017 年中国社会消费品零售总额为 366262 万亿人民币，折合 54223.3 亿美元（按 2017 年平均汇率 1 美元兑 6.7547 人民币折算）， 略低于美国的 5.76 万亿美元，从发展速度来看，中国的同比增速为 10.2%，是美国增速的 2.2 倍， 中国的内需驱动时代已经到来。

零售或将成为继互联网之后中国第二个引领世界趋势的行业

双寡头引领下的新零售将带动中国社会全产业实现优化升级

中国线下的传统零售业在互联网冲击下积弱已久，线上的电商新贵也增长乏力。从阿里财报可以看出， GMV、活跃买家数、月活用户等指标的增速都明显放缓，其 5 亿多的月活用户数量，与中国 12 亿手机用户数量相比已经达到较高渗透率。2016 年 10 月，马云在云栖大会上正式提出新零售概念，引起高度关注。我们认为未来两大线上巨头将借助大数据和人工智能技术，将线上的流量、大数据及技术资源逐步延伸到批发零售、物流、娱乐、餐饮等诸多领域，带领中国社会实现全产业的优化升级。

中国新零售业态的演化趋势

线下企业为首批受益者，大数据和 AI 公司才是最终受益群体

新零售革命的核心涵义是企业以互联网为依托，通过运用大数据、人工智能等先进技术手段，对商品的生产、流通与销售过程进行升级改造，进而重塑业态结构与生态圈，并对线上服务、线下体验以及现代物流进行深度融合。新零售巨头的投资逻辑：围绕存量空间的攻防战和增量空间的争夺战。

两大巨头： 阿里战队及京腾战队

（1）阿里战队： 阿里自 2016 年 10 月提出要向新零售进军以来，便与新华联控股、云锋投资、红树林创业、民生资本、余杭产业基金等企业共同设立杭州瀚云新领股权合伙企业，全面布局投资新零售。

（2）京腾战队：以投资永辉超市为标志， 2017 年 12 月，京东正式将腾讯拉入新零售战局联手对抗阿里新零售，抢占优质标的。

存量空间：围绕五个万亿级市场的攻防战

服装：决定天猫和京东市场地位的重要业务

在国内知名的电商平台中，超过一半的电商平台都将服饰作为核心业务。服饰做为天猫的起家业务，在每次大促中都肩负引流和冲销量的双重责任。2017 年全年的销售业绩中，服饰业务占比位居第一高达 16.4%。京东自 2011 年服饰业务上线以来， 2011 年至 2016 年连续 5 年的复合增长率都超过 100%，2016 年京东新用户首次购买的品类中，大服饰占据 40%以上的份额。

生鲜： 待开垦的万亿级蓝海，扭转格局的关键品类之一

2016 年，国内生鲜电商的整体交易额约 900 亿元，比2015 年的 500 亿元增长 80%高频率、高客单、高附加值的生鲜品类对线下和线上企业都具有重要意义对线下来说，得生鲜者得流量。生鲜商品标准化程度低、保质期短、消费少量但购买频率高、物流成本高、商品损耗高，这些特点导致多

阿里和京腾的生鲜之战：势均力敌， 双强争霸

阿里系（阿里集团旗下、投资、控股和参股的生鲜电商名录）天猫生鲜超市、喵鲜生、易果生鲜、淘乡甜、苏鲜生、盒马鲜生，大润发、欧尚、飞牛网、甫田网、飞牛急速达、大润发优鲜。

腾讯系（腾讯旗下、投资、控股和参股的生鲜电商名录）京东、天天果园、每日优鲜、拼多多、永辉、超级物种、 7-Fresh，微店。

餐饮：待整合的万亿级市场，扭转格局的关键品类之二

数万亿级的餐饮市场成为资本追逐的热点

中国餐饮行业从 2012 年开始转型， 2015 年中国餐饮市场规模已达 3 万亿， 2016 年突破 3.5 万亿大关， 2017 年有望突破 4 万亿，2020 年则有望达到 5 万亿元。

随着移动互联的切入， O2O 外卖市场订单更是火爆，用户规模过亿订单数量超 20 亿。艾瑞数据显示， 2017 年中国外卖 O2O 市场规模将突破千亿大关，保持40%-50%的市场平均增速。

日用百货：实现线上线下融合的核心品类

线上成为拉动快消品增长的主力军：

网上超市有万亿级市场规模有待开垦，随着 1 号店、天猫、京东超市纷纷入局，消费者网购日用百货的习惯已经养成。尼尔森数据显示， 2017 年一季度， 34 种快消品的线上销售额同比增幅高达 23%，成为带动快消品增长的主力军。

家居：构建“家购物”场景的长尾领域

家居零售市场稳步增长，连锁卖场占比不断提升

家居装饰及家具行业的规模保持稳步增长， 2006 年行业规模近 1.23 万亿元，经过 11 年的发展，到 2016 年末行业销售额为 3.98 万亿元， 2006-2016 年的行业的复合增速为 12.44%。

线上线下融合已成为必然

为突破家居发展的瓶颈，阿里入股居然之家，协助居然之家卖场的全面数字化升级，基于双方会员系统打通和商品数字化，实现消费者选建材、买家具的场景重构和体验升级，实现线上线下的快速融合，同时双方将共同打造云装修平台，从装修设计、材料购买和施工管理全链路重构线上家居销售模式。这将给发展滞后的线下家居行业带来新的曙光，家居产业链上的品牌家具、家居设计、家居销售和物流配送
将成为未来的重要看点。

业务之争只决定上半场的胜负

从上述分析的双强争霸赛中，阿里和京腾系在服装、生鲜、家居、日用百货等电商领域展开激烈的角逐，完成这个五个领域的覆盖后，已经实现对居民消费的吃穿用住四方面的基本覆盖。

大数据和技术才是决定下半场成败的关键

当流量增长触碰天花板，业务扩张达到极限之后，巨头之间的竞争就从跑马圈地转向内力比拼，也就是提升流量转化率的消费者运营层面在阿里未来十年的战略规划中，将大文娱作为未来战略重点的核心原因。阿里的新零售是大数据驱动的线上线下融合，人货场重构，或者说，是零售核心元素的数字化，其中包含五大关键转变，即客户、产品、购买、支付和忠诚度由线上到线下，由线下到线上的闭环。
因此我们认为， 大数据和技术才是决定下半场成败的关键。

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