光伏行业深度报告（附PDF报告）

报告精选：

1、能源结构正在转型，光伏席卷全球，替代传统能源正在加速

以化石能源为主体的能源消费结构带来了环境污染和气候变化等严峻挑战，全球能源结构转型已经成为全球共识。 大力发展清洁能源，不仅可以逐步改善能源结构、保障能源安全，而且可以减少温室气体排放、促进环境保护，对于推进生态文明有重大意义。2009 年全球光伏总装机规模为 23GW， 2017年累计装机规模达到400GW，十年的时间光伏行业正在突飞猛进的发展。已经成为清洁能源的主力军。

全球光伏累计装机和新增装机容量

2、成本不断下降，光伏“平价”唾手可得

2016年下半年全球光伏平均度电成本已经从2016年下半年的$100/MWh 下降至$86/MWh，降幅为15%。光伏度电成本下降的主要原因是受技术成本下降与全球项目竞争加剧的影响。

全球光伏度电成本

就我国的光伏成本来看，初始投资成本中占比最大的就是组件占比达到43%，另外还有安装成本包括：逆变器、支架、电缆、监控保护装臵和建筑工程等。这两块的费用占比达到近80%。光伏成本的大幅下降，主要得益于组件成本的大幅下降。

初始投资成本构成

运营期间成本构成

运营期间成本中，我们可以看到除折旧外，土地和银行利息占到总成本的30%。因此为了进一步降低光伏的度电成本，国家也是提出了很多规范，来降低土地和资金的使用成本。

光伏发电系统成本情况及预测

3、产业新一轮扩产，带来新的成本下降空间

2018年上游多晶硅料和硅片产业环节大举扩产。尤其是硅片环节，多晶硅片完成金刚线切割改造，产能被动增加30%，单晶硅龙头企业隆基股份、中环股份和保利协鑫都纷纷扩产单晶硅片产能。从供需的角度来看，电池片和组件环节的盈利能力有望得到改善，同时进入 2018 年以来，产业链各个环节又进行了一轮完整的价格下调。

4、户用光伏迎来黄金期， 2020 年累计装机有望达到 36GW

根据国家电网公司发布的《促进新能源发展白皮书 2018》中数据，2017 年全国新增户用光伏46.5万户，是2016年的3.1倍。2017年，国家电网经营区新增接入居民分布式光伏发电并网户数31.5万户，是2016年新增并网户数的4.5倍。新增并网容量307.6万千瓦，同比增长208%。

2013-2017 年全国户用光伏新增户数

户用单套规模扩大，已经达到9.8kw/户，未来有望继续提高，直接拉动户用装机规模。我们认为单套规模在未来还会继续提升，主要原因是①各种融资方式出台，用户初始投入资金压力减少；②高效能组件越来越普及，早期，大企业均不重视户用市场。因此户用市场采用的都是低效光伏组件，以 260W、265W 为主。

5、2020年目标36GW，远期目标500GW，户用迎来黄金发展期
我国一些省市出台了户用光伏的发展规划，其中最具代表性的就是浙江的“百万屋顶”计划，计划在2020年全省建成家庭屋顶光伏100万户以上，总装机容量300万千瓦左右。

我国 2017-2020 年户用光伏装机预测

6、户用光伏到底能不能赚钱？
我们以山东济南一户安装了30块 265Wp的高效组件，装机容量共7.95KW,系统效率=85%，按照8元/w的系统价格计算，需要用户投入资金约63600元。 项目安装地济南地区全年日平均有效发电日照时数为4.28*365=1562.2小时（山东属于日照条件比较好的地区，可以达到 1500 小时，全国的平均水平约为 1300小时左右）。假设组件首年衰减2.5%之后每年衰减0.6%。可以算出一个8KW系统，使用一台8KW单相机逆变器，20年累计发电量约为20万度， 25年的累计发电量约23.7万度。

山东地区“自发自用，余量上网”和“全额上网”电价比较

7、多种融资渠道减轻初始资金压力
根据中国新能源网发布的《2017中国户用光伏市场调研报告》，2017 年安装户用光伏电站选择的付款方式中，全款安装比例为41.33%，分期贷款安装的比例为49.33，另外还有5.33%的用户是采用“0 元贷”的方式安装。

户用光伏电站付款形式

发电收益是否能覆盖贷款金额

从补贴结算时间上，我们可以看到 2017 年执行每月结算的户用数比例约是三分之一，就结算时间，根据最新的《分布式发电管理办法（征求意见稿）》。文件中明确提到了享受电量补贴政策的分布式光伏发电项目，由电网企业负责向项目单位（含个人）按月足额结算电费和转付国家补贴资金，电网企业应优先做好分布式光伏发电项目补贴资金使用预算和计划，保障分布式光伏发电项目的国家补贴资金及时足额转付到位。

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