中金:智能制造加速发展,工程机械前景乐观(附PDF报告)

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工业自动化

智能制造加速发展。 为加快推进工业互联网创新发展, 经国家制造强国建设领导小组会议审议, 决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。工业互联网是智能制造快速发展的关键基础设施,智能制造是中国制造 2025 的重要工程。加快推进互联网与先进制造的深度融合,有利于加速中国制造 2025 的实现。伴随国内人口红利消失、工程师红利凸显, 工业互联网在国内将逐步落地。

锂电设备

新能源车销量保持高增长。 中汽协数据显示, 2018 年 2 月国内新能源汽车销量为 34,420辆,同比增长 95.2%。 2018 年 1-2 月累计销量达 7.5 万辆,同比增长 213.1%。分车型看,2 月新能源乘用车、商用车销量分别为 32,254/2,166 辆,分别同比增长 93%/60%。新能源车销量增速较高,一方面是补贴过渡期内抢装仍在延续,另一方面各城市不限行等政策利好导致下游需求仍然旺盛。大众汽车宣布向包括三星、 LG 化学和宁德时代在内的供应商达成 200 亿欧元的电池订单,国内电池龙头厂商扩产或超预期。 新能源行业逐步由补贴驱动向市场驱动转变的趋势将更加明朗,龙头设备厂商依靠技术优势和客户资源,将持续受益国产替代和市场份额提升。

油气装备

天然气调峰储气设施建设有望加速,关注天然气装备企业。 我们估算我国储气设施调峰能力不到 100 亿立方米,占天然气消费量的比例不到 4%, 比起 12%的世界平均水平尚存很大改善空间。发改委曾发文规定到 2020 年天然气销售企业需拥有不低于其年合同销售量 10%的工作气量,县级以上政府至少形成不低于保障本行政区域平均 3 天需求量的应急储气能力。 2017 年冬季天然气出现明显的气荒现象,我们预计天然气调峰储气建设有望得到更大的重视。

铁路装备

审批门槛提高对未来三年竣工及列车采购影响有限。 近日有媒体报道,国家发改委拟提高城市轨道交通审批门槛。其中申报地铁的城市,将地方财政收入指标由 100 亿元提高到 300 亿元,将地区生产总值从 1000 亿元提高至 3000 亿元。申报城轨的城市,地方财政收入和地区生产总值分别上调为 200 亿元和 2000 亿元。目前发改委已经批复建设规划的 43 个城市中,有 13 个城市不符合新规定。此外,新规规定,上一年度债务率超过 150%的城市,要确保在建项目按期完成,同时不得再批准新开工项目。 我们以所有已开工项目将按期完成估计,预计受影响总里程为 440km,占 2018-2020 年中国规划竣工总里程的 10.7%。 因此, 到 2020 年以前地铁轻轨竣工里程及列车交付受到影响有限,未来两年城轨车辆采购维持 15~20%的增速水平。

集装箱

预计全年集装箱出货量保持平稳,结构上前低后高。 一季度集装箱箱价环比有所回落,我们认为这是正常季节性现象,春节后箱价有望逐步回升。从箱量看,预计 2 月份因春节因素出货量将有所下降,但我们认为一季度集装箱出货量将保持增长。截至 2 月 2 日,CCFI 收报于 829,较年初上涨 7.6%,显示出航运逐步复苏的趋势。全年来看,考虑到全球主要经济体仍在复苏,外需回升具备可持续性,我们预计集运需求将保持强劲,全年集装箱行业出箱量保持平稳,结构上呈现前低后高的趋势。

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机械行业:智能制造加速发展,工程机械展望乐观

 

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