2022年机械军工行业深度研究（附报告）
核心观点
布局新能源装备正逢其时：锂电设备、光伏设备、风电设备目前处于高景气水平，下游需求和技术迭代双重驱动上游设备企业订单和业绩双增。下游动力电池厂商2022年扩产积极，海外电池厂商开始发力，头部锂电设备企业出口逻辑逐步兑现；碳中和及能源安全背景下，光伏行业未来新增装机仍将维持稳定增长，同时N型电池渗透率提升，新增装机+技术迭代确保光伏设备行业仍将保持高速增长；十四五期间，风电装机将实现大幅提升，海上风电弹性大于陆上风电，2022年是海风平价元年，沿海省份十四五规划海风新增装机超过50GW，风电设备受益。
锂电设备：锂电设备企业依然是成长性最高的专用设备赛道。重点关注两条投资主线：（1）和头部动力电池厂商绑定的设备企业。虽然国内电池扩产正加速进行，但是头部产能扩张规模大，设备采购需求高，因此和他们绑定，才能享受到行业红利；（2）看好国内二、三线设备商。从招标情况来看，二、三线设备商在专机细分领域竞争力较强，业绩弹性高。
光伏设备：光伏设备因下游技术迭代，更新周期加快。光伏行业技术持续进步，迭代速度加快，已由常规铝背场(BSF)太阳电池技术转向背钝化(PERC)太阳电池技术、由砂浆切割技术转向金刚线切割技术、由多晶硅太阳电池转向单晶硅太阳电池，现在向大尺寸、薄片化进步，N型电池渗透率在逐步提升，各大厂商纷纷布局加码N型电池。每一轮变革背后，设备企业是各项技术变革的参与者，起着关键作用。设备研发、试产、批量出货要经历较长时间，因此建议关注前瞻性布局、具备核心竞争的设备企业。
风电设备:无惧短期扰动，优选高壁垒环节设备商。2021海上风电经历抢装潮后，2022年招标价格和招标量都有不同程度下滑，但是从中长期看，海上风电新增装机预期依然很高，十四五期间保守新增装机超过50GW。海上风电从近海向深远海发展，离岸距离和水深不断向外突破。虽然在海风平价背景下，风电产业链各环节都有所承压，但是长期而言成长性依然较高。推荐在风电零部件环节有望实现国产替代和壁垒较高的厂商。
