中国平安—国内大储市场：因地制宜，蓬勃向上（附报告）

导读

话题：国内大储市场，因地制宜蓬勃向上

看好国内大储市场发展，2023年规模超30GWh，未来三年CAGR83%。关注产业链核心环节：1）电池环节：优质储能电池供给仍稀缺，关注高“含储量”的电池企业。2）PCS和系统集成环节：装机提速、毛利改善，头部企业加速成长，头部企业加速成长。3）储能安全环节：竞争格局好，环节价值量有望提升。

绿色经济与金融

资本市场碳中和板块：走势不佳，跑输沪深300指数

绿色经济与金融：绿债发行渐缓，发行利率回落

碳市场：交易略有回升，价格趋于稳定

展望后市：一方面，欧洲持续推进“碳关税”落地，短期之内新能源发展面临欧美能源独立及贸易保护诉求等扰动，但我国新能源产业基于自身优势的长期发展确定性不会受到影响。另一方面，全国碳市场仍处于发展初期，流动性不足等问题仍然显著。

光伏

2月以来，申万光伏设备指数同比下跌5.36%，跑输沪深300指数3.06个百分点；其中，申万电池组件指数同比下跌6.89%，申万光伏辅材指数同比下跌7.08%。

展望后市：短期内硅料价格或持稳运行，但高价位订单水平有望下探，降价预期渐浓。上游价格止涨企稳有望推动终端需求放量，随着光伏下游招标采购、项目建设提速，内需拉动或于3-4月启动。

风电

2月，风电设备指数下跌约3.15%，跑输沪深300约0.85个百分点。

展望后市：海上风电依然是风电板块投资主线，未来需求有望高速增长，国内海上风电制造产业出海前景乐观，海上风电向深远海发展的趋势明朗，出口、高压直流送出海缆、漂浮式可能是具备较好投资价值的海上风电细分产业趋势。

储能

2月，储能指数下跌5.39%，跑输沪深300指数3.08个百分点。

展望后市：大储市场空间广阔，出海企业有望迎来收获期。我们认为，2023年美国大储装机有望高速增长，新增装机有望达到40-50GWh。英国引领欧洲大储装机，已有20GW项目获准建设，2023年欧洲大储新增装机有望达到10GWh。国内大储各环节（电池、PCS、系统集成）企业全球竞争力优良，积极推进海外产品认证、渠道布局，业绩有望放量。

新材料

2月，新材料相关指数持续回暖，本月跑赢沪深300指数。

展望后市：随着节后复工复产逐步推进，国内经济加速修复，终端需求回暖在即，顺周期产业迎春天。基本面向好预期下，材料端量价将重回上行通道。建议关注拥有锂、稀土、高性能碳纤维、磷矿等战略性稀缺资源的相关标的。