路透：加息给美国和欧洲的中小企业带来苦难

图 路透/ Toni L. Sandys

美国和欧洲的中小企业(SME)可能即将感受到利率快速上升的痛苦，分析师和投资者正密切关注近期信贷条件因银行业动荡而加剧收紧的影响。

与通常发行固定利率债券、且几乎不受短期利率波动影响的大公司不同，中小企业依赖银行直接融资，因此会即时感受到影响。

尽管到目前为止，中小企业对更高利率的曝险和违约的机率可能很大程度上不在投资者的关注范围内，尤其是在规模较大的公司表现相当不错的情形下，但一些人正在寻找可能出现压力的迹象。

麦格理资产管理(Macquarie Asset Management)固定收益全球主管 Brett Lewthwaite表示：“随着流动性枯竭，一些看似特殊的小问题开始浮现。”

评级机构标准普尔预计，到9月，美国和欧洲的违约率将分别达到3.75%和3.25%，是去年同月的1.6%和1.4%的两倍以上。

中小企业对大西洋两岸的经济都至关重要，欧盟执委会估计它们在欧盟雇用了大约1亿人，占欧盟经济产出的一半以上。

欧洲央行最新的银行贷款调查显示，在本月银行业紧张情势冲击之前，欧元区银行回报称，已在2022年第四季大幅收紧对企业的核贷标准或信贷额度。

这是该调查自2011年欧元区债务危机以来的最大变化。

未能立即联系到欧盟银行业管理局(EBA)发表评论。

富瑞金融集团(Jefferies)分析师估计，2022年美国小企业支付银行贷款利率平均从5%左右上升到7.6%，到年中可能会达到 9.5% 左右。

分析师指出，最新的美国银行业高阶贷款人员调查显示，中小企业的信贷条件“明显收紧”。

Generali Investments高级信贷策略师Elisa Belgacem表示：“在当前不断恶化的环境中，大就是美，小公司将感受到来自利息和能源成本、供应链断裂以及家庭实际可支配收入减少的最大压力。”

**苦难上升**

iTraxx Europe Crossover指数衡量的是一篮子垃圾级公司债券的保险成本，该指数最近有所上升，但远低于新冠危机期间的峰值。

苏黎世保险(Zurich Insurance Group)首席市场策略师Guy Miller表示，即使利率大幅上升，投资者的关注点仍然是那些状况良好且能够很好地应对更高借贷成本的公司。

“但是当你想到欧洲和美国依赖银行融资、循环贷款、甚至经常依赖公司股东自行出资的中小企业时，融资正成为一个重大问题，”他说。

受增长疲软、两位数通胀和英国央行利率上升影响的英国中小企业特别岌岌可危。

Weil Gotshal & Manges律师事务所编制的一项指数显示，英国企业陷入困境的情形在截至2月止的季度里加速上升至2020年6月以来的最高水平。

Manx Financial Group最近的另一项调查显示，过去两年需要外部融资的英国中小企业中有22%无法获得融资，原因出在较高的资金成本、处理时间和缺乏弹性。

Manx Financial Group首席执行官道Douglas Grant表示，虽然许多中小企业已在固定期限内锁定利率，以限制利率进一步上升的曝险，但其他企业则没有。

“小企业正指望当前的指标利率上升达到顶峰，因为英国央行预测通胀下降幅度将超过预期，即使在我们本周稍早看到通胀意外上升。”

针对英国央行最近的加息，小企业联合会(Federation of Small Businesses)全国主席Martin McTague表示，“通胀给小企业造成了巨大损失，它们比大企业更容易受到不断上升的投入成本的影响”。

McTague补充说：“政府需要证明，他们站在那些感到紧张不安、利润压力巨大的小企业一边。”

**困难时期**

与此同时，小型企业在线融资平台Biz2Credit表示，美国大型银行的小型企业贷款批准率在2月份连续九个月下降，小型银行的商业贷款批准率也有所下降。

矽谷银行倒闭后储户惊慌失措，美国小型银行最近几周资金外流1,190亿美元。

Biz2Credit首席执行官Rohit Arora表示，他预计小企业现在将变得更加难以获得资金，最大的挑战是利率在一段时间内保持较高水平。

“虽然利率不太可能在明年之前下降，但至少企业主会知道这是他们必须支付的最高金额，”Arora说。

然而，分析师表示，随着融资成本飙升且取得融资的难度提高，违约率飙升的风险变得越来越明显。

“弱势者开始显露出来”麦格理的Lewthwaite说。