太平洋证券-易方达中证上海环交所碳中和ETF：把握碳中和进程投资机遇（附报告）

报告摘要

碳中和政策持续推出，清洁能源发展与传统行业减排并行。近年我国碳中和战略规划与相关政策持续推出，彰显减碳信心。相关政策持续加码，并日益全面化、精细化，持续完善政策规范和外延框架，彰显减碳决心。清洁能源发展空间广阔、增量明显；以火电、钢铁、有色、建材为代表的传统高耗能行业减排潜力巨大。

减排潜力+产业先发优势驱动新能源车产业链向上，而发电结构优化带动清洁能源和储能产业链高增。新能源汽车相对减排优势明显，我国龙头已具备全球竞争力，而在龙头牵引+自主品牌电动化进程加速驱动下，预计2021-2025年我国新能源汽车需求CAGR达到60%以上；与此同时政策+平价化持续推动清洁能源装机高增，预计2022-2025年光伏装机需求CAGR有望保持20-25%左右，风电年均新增装机量有望达到70GW以上。水电及核电作为清洁能源基本盘，稀缺资源及审批提速为产业带来新机遇，作为新型电力结构的重要补充，在降本显著提升经济性+国内政策支撑+海外高电价&政策及商业模式优化下，储能装机有望迎来全球共振向上，国内市场需求高增+出海加快驱动，2021-2025年我国储能电池出货量CAGR有望达到60%以上。

以火电、钢铁&有色、建材为代表的传统高耗能行业龙头一方面充当减排先锋，另一方面则在“双碳”远景规划下焕发新生机。以国央企为主的传统火电企业清洁能源装机领先，且多已规划远期清洁能源装机占比，持续推动绿色能源转型，减排价值重大；而以宝钢股份为代表的钢铁企业龙头一方面有望减排享受环保优势，另一方面受益于钢铁产业政策边际趋严带来的产业集中度与供给刚性提升的趋势；以紫金矿业为代表的有色金属龙头有望受益于汽车电动化进程带来的新需求；而以海螺水泥为代表的建材龙头则有望通过布局双碳减排持续实现降本增效，诠释强者恒强优势。

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