湘财证券-药品行业：创新迎光复之坡，拾金Unmet需求（附报告）

核心要点

国产创新药跨入光复之坡阶段，恰逢布局良机

技术周期与政策周期双重共振推动中国医药产业跨入最好的时代，从创新概念到BD变现，再到产品密集商业化，我们认为当前国产创新药产业正跨入光复之坡阶段，当前国内谈判政策出现边际改善，同时国际化征程展露成效叠加海外利率处于阶段性高点位置，多重利好因素为明年取得超额收益奠定坚实基础。

前沿科技投资把握底层技术迭代周期

前沿技术周期正步入后PD-1免疫时代，为突破免疫疗法局限及耐药问题，药物设计理念正从One target One drug向联合疗法和Two or multi target One drug转变，1到N的平台型技术平台将成为产业新的突破点。

Pharma转型蜕变，创新接力新增长

医药生物产业老势力经历了最痛苦转型期，在产业政策倒逼和新兴研发势力冲击下，遭到戴维斯双杀。当前阶段，存量盘部分领域政策影响程度已近七成，财报已触底，创新产品接力效应开始展现，看好存量业务持续助力创新投资机会。

查阅完整报告请点击