中诚信国际：中国港口行业展望（附报告）

要点

2021年，在全球经济阶段性复苏及中国外贸稳中有增的背景下，我国港口货物吞吐量及集装箱货物吞吐量均实现较快增长;2022年前三季度，受疫情反复及国内外经济下行压力增大影响，我国港口生产增速有所回落，且沿海港口外贸货物吞吐量增速呈现为负。

短期来看，在全球经济与贸易增长放缓以及国内经济仍面临疫情短期冲击及居民收入增长放缓背景下，我国内外需走弱压力仍存，对港口货物吞吐量及集装箱吞吐量增长形成制约，各项稳增长、扩内需政策虽有助于经济及内需的恢复，但政策传导时间及落地效果有待观察，未来一段时间港口行业需求走势面临一定不确定性。

我国水运建设投资自2020年后呈现正增长态势，随着沿海港口建设投资逐步转向区域性及结构性补短板，且绿色港口及智慧港口建设投资亦将进一步上升，预计短期内水运建设投资仍将实现正增长;各省港口资源整合持续推进，后续资源整合的进一步深化将有助于港口间协同发展及提升议价能力。

2021年以来，受益于货物吞吐量及集装箱吞吐量增长、作业费率上升及投资收益可观，港口企业盈利能力有所增强;受投资建设规模增长影响，财务杠杆呈上升趋势，偿债指标有所弱化但仍处于合理水平。考虑到国内外经济及进出口贸易表现尚存不确定性，对港口行业需求增长形成制约，后续仍需关注宏观经济波动对港口企业经营的影响。

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