高景气产业专题研究系列七：动力电池占新能源核心，国内厂商据产业链优势（附报告）

摘要

全球新能源汽车销量快速增长，中国已成为全球最大市场。全球新能源汽车销量2015年仅54万辆，到2019年增长至220万辆，总汽车销量占比不断提升（2019年2.69%），预计2025年达到11.67%（1400万辆），持续保持高速增长态势。国内新能源汽车，在政策支持下也飞速发展，2019年国内新能源汽车销量121万辆，占全球总销量55%份额，已成为全球最大市场。

车企竞争格局逐渐清晰，各国政府不断出台电动化刺激政策。新能源汽车竞争格局逐渐清晰，特斯拉、比亚迪、北汽新能源、上汽、宝马领跑全球，位列行业前五，对应2019年市占率分别为17%、10%、7%、6%、6%。从CR10来看，行业集中度也比较高，达到63%。与此同时，全球各国政府不断出台鼓励政策，加速推动电动化转型，以中国和欧盟为例，中国2019年12月3日发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，规划“2025年，新能源汽车新车销量占比达到25%左右”；欧盟碳排放政策目标2021年乘用车平均二氧化碳排放需降低至95g/km，2025年降至80.75g/km，其中德国计划2030年禁销传统内燃机汽车，英法计划2040年禁售汽油、柴油汽车。

动力电池为新能源汽车核心部件之一（成本占比43%），国内企业竞争优势明显。新能源汽车产业链分为上游钴、镍等矿产资源，中游电池、电机、电控，下游整车及其配套，其中动力电池为核心，整车成本占比高达43%。随着新能源汽车销量不断增加，动力电池增长强劲，2012~2019年全球动力电池销量CAGR达102.37%。国内动力电池企业全球格局优势显著，2017至2019年全球市场份额过半；其中出货量排名前十厂商中，连续三年占有4席。以宁德时代为例，连续三年全球出货量排名第一；其中2019年市占率为27.87%，远高于第二名松下的24.10%。

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