金属3D打印,先进增材制造工艺,航空航天蓝海需求可期(附下载)

传统工艺的有利补充,规模经济性弱,技术特点契合航空航天需求。金属3D打印(增材制造)过程实质是将三维模型分解为多个二维平面,然后用打印设备加工成形。与传统制造工艺相比,在量产阶段,增材制造速率过慢及尺寸受限,即欠缺传统工艺的规模经济优势。但增材制造可实现传统减材工艺无法实现的复杂几何结构件,如加工传统工艺无法加工的蜂窝点阵结构等,以达到大幅减重及增加强度目的。同时,金属增材制造具有一定的范围经济优势,无需大规模新建产线即可生产新型产品,多品种、小批量特征明显,较契合高端应用领域如航空航天市场的技术及经济要求。据GE2018年年报,GE通过运用增材制造技术生产其Advanced Turboprop航空产品,减少了30%的零件并将该产品的cycle time缩短50%。

掌握设备制造的中游厂商居行业主导,中短期看业绩增长注重目标产品批产逻辑。产业链看,增材制造上游包含粉末及激光器等零件,中游为打印设备制造商等,其中设备制造厂商居行业主导(增材制造总体成本与传统制造业相比并不存在明显劣势,但初始设备成本占总成本45%-74%),国内外相关企业毛利率长期维持在40%以上。市场空间看,塑料打印等中低端市场竞争激烈,金属增材制造因更实用市场份额逐步提升(2017-2018年份额由28%à36%),其技术特征较传统制造工艺更契合航空航天需求。据Frost Sullivan预测,其增材制造市场规模有望在2025年内保持26%的较高速CAGR。目前国内金属3D打印企业发展时间较短,市占率较低,且多集中于航空航天领域,但国内龙头企业产品关键技术指标已与国外巨头同类产品相当,正着力培育市场以加大增材制造渗透率。此外,高端装备客户不同于其他市场,对性能提升的需求更高,设备成本降低空间有限,中短期更应关注目标产品的实际批产放量。

 

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