TMT:射频器件增长明确,关注龙头与国产替代(附下载)

射频器件是通信系统中的关键器件,预计 2023 年市场规模 292 亿美元,2019-23 年CAGR 22.0%。5G 对于射频器件数量与单价有显著驱动,我们预计2023 年5G 带动下全球全行业射频前端市场规模将达到292 亿美元,2019-23 年CAGR 22.0%。按功能分,射频器件包括放大器、滤波器、开关、数模/模数转换器、双工器等。其中放大器占比最高,根据HTF 的估算2018 年约为50.7%。
⚫ 国产化是射频器件坚定方向,介质滤波器有望率先实现国产替代。在5G时期,滤波器追求小型化、集成化、高频宽带化;对于放大器,GaAs 器件仍将占据大部分移动设备,GaN 器件有望逐步取代LDMOS 器件成为基站侧主流;模数/数模转换器的精度和速度需求逐步提升,ADI 占据近50%份额;介质滤波器率先实现部分国产化,未来国产占比有望进一步提升;国产北斗双模时钟单元有望逐步实现替代GPS。
⚫ 全球手机射频前端市场2019-23 年CAGR 19.7%,2023 年有望达到234亿美元。在移动终端中射频器件的头部厂商包括博通、Qorvo、Skyworks、村田;根据Qorvo 提供的射频前端解决方案,5G 手机的射频器件数量翻倍,同时对性能要求更高也将提升器件价格。我们预计2023 年全球手机射频前端市场规模达到234 亿美元,2019-23 年CAGR 19.7%。手机射频前端集成化程度较高,行业壁垒较高,龙头企业集中度逐步提升,并且出现强强联合的情况,未来头部企业受益较大;而中低端市场(低端功放、SAW 滤波器、开关等)已实现部分国产替代,伴随整体市场规模增加,国内企业或将获益。
⚫ 全球基站射频前端市场2019-23 年CAGR 34.1%,2023 年有望达到58.0亿美元。基站侧放大器头部厂商包括NXP、Ampleon 和Sumitomo;根据现有64TR AAU 的拆解,5G 射频器件的数量较4G 16TR 产品有大幅提升,射频产品总价格提升近7 倍。我们预计2023 年全球基站射频前端市场规模有望达到58.0 亿美元,2019-23 年CAGR 为34.1%。基站射频前端集成度要求低于移动端,因此部分器件国产化程度高于移动端,伴随整体市场规模增加,以及国产化程度提高,国内企业有望进一步受益。

 

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