财通证券：光伏行业市场深度报告（附报告）

报告要点

光伏平价景气向好，中长期海外市场多点开花。光伏产业发展可分为三个阶段:市场兴起于欧洲，后发动力在中国，平价市场在全球。疫情对于全球光伏行业短期扰动，但行业中长期增长趋势不变。随着光伏技术的不断进步带动装机成本下行，光伏平价区域逐步扩大，全球光伏市场将逐步迎来爆发期，中国、欧盟、美国以及印度等地区将持续贡献主要力量。欧洲市场装机高增长，西班牙、波兰等新势力突起，德国、荷兰老牌强国增长稳健;美国市场公共事业、户用项目占据主流，受ITC退坡预期影响，后续有望迎来装机大年。其他地区如印度、澳大利亚、日本、中东等市场潜力巨大，增长动力强劲。综合来看，中长期海外市场.整体预期仍乐观，疫情稳定后，每年新增装机量有望超过100GW。

国内政策平稳落地，需求叠加大年将至。光伏竞价元年收官，部分项目延期并网拖累全年新增装机量有所下滑，户用市场发展超预期。产业链价格方面，单多晶价格走势分化，单晶价格整.体走势平稳，各环节稳中有降。短期疫情或对国内光伏制造端及物流端产生影响，但延期项目均为既定项目，且龙头企业建设积极性较高。结合此次光伏新政落地，新项目准备时间充裕，补贴项目规模约在32GW左右，整体规模可观。产业链价格下行将继续激发平价需求，户用市场发展稳健,维持2020年装机规模35-45GW预期判断，光伏装机大年可期。

疫情对光伏行业影响:短期或构扰动，长期增长无虞。疫情带动避险情绪提升，叠加油价下跌等因素，或短期压制光伏投资意愿。海外方面，预计此次疫情将导致产品检疫加强，电站投资延后，或对海外光伏装机构成短期扰动。中长期看，在平价、环保等因素带动下，海外光伏装机需求将持续旺盛。国内生产龙头受疫情影响有限，资源调配和贸易渠道优势突显，行业集中度明显提升。国内光伏政策提前落地，利好项目申报和实施，户用市场有望继续成为亮点，需求叠加全年装机预期乐观。

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