普华永道：2020年度亚太区房地产市场新兴趋势报告(附PDF)

自全球金融危机以来的十多年中,亚太区房地产市场一直以来都够产生不错的回报。不过随着本轮周期接近尾声,投资者的投资策略逐渐谨慎起来。事实上人们对市场是否已经接近或达到峰值还未达成清晰的共识。但投资者之所以谨慎起来,在某种程度上是因为当地市场的发展参差不齐。正如一位新加坡开发商所观察到的:“市场下行风险明显增加，当然这也要针对特定市场而言。”

此外，亚太地区的各个市场和细分市场常常处于各自周期的不同阶段。例如新加坡刚刚从三年前的萧条中恢复,而其它市场要恢复到这个水平则需要6年或更久。

最后，经济继续以合理的速度增长，利率仍然保持接近历史最低的水平,资本持续增长并期望在亚太区找到投资目标，很难看出下一轮衰退的刺激因素将来自哪里。用一位私募股权投资者的话来说就是:“如果把亚洲与发达市场在本轮周期中所处的位置相比较的话，我们认为我们的位置要好一些。 ”

尽管如此,谨慎的态度广泛蔓延，尤其是当某些市场收益开始增高时。不过中美贸易摩擦、香港街头游行以及日韩之间的争端等地缘政治因素再次让形势变得不可预料,引起人们最大的关注。受访者重点指出了几个最易受到地方性不景气影响的市场或细分市场一-中国内地， 香港特别行政区以及印度一-从长期来看这些市场可能会提供买入机会。

尽管如此,寻找交易机会仍然困难,投资者被迫寻找其它方法把资本投向市场。例如，有些投资者把目光转向合资公司,共同收购较大型资产来分摊风险。同时，更大的投资者则聚焦核心市场，如最受欢迎的澳大利亚、日本以及新加坡等,希望伺机购入核心资产。胡志明市虽说不在核心市场之列，但却是非常受欢迎的一个新兴市场，其增长超过了更多表现趋缓的核心市场。办公楼依然是最受欢迎的资产类型,尽管这个市场发展最快的组成部分一灵活办公空间的业务模式逐渐受到质疑。同时工业和物流地产仍是预期表现优异的市场。亚太区的现代物流地产仍然处于供不应求的状态,现在更多投资者正在这个市场的子市场寻求超额回报，如冷冻仓储或最后-公里仓储。

越来越多的人认识到亚洲的零售地产出现了过度泛滥,很多不错的资产都处境不佳，导致这种情况的原因在全世界其它市场也引起了注意。现在投资者逐渐重视调整现有资产，令其符合现代消费者不断变化的需求，因此他们在几个市场精挑细选。

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