招商证券：复盘近30年历次科技周期，兼论本轮科技上行期如何布局（附下载）

第一轮科技周期(1990-2000 年)：经过上世纪80 年代的技术积累，90 年代，美国信息技术行业开始迅猛发展。IBM 带领人类走入PC 时代，英特尔、微软分别垄断计算机行业上下游，由此，计算机行业形态由硬软件服务一体化转向分工合作。整个社会进入信息爆炸时代，催生出以雅虎为代表的门户网站，也由此奠定了互联网行业免费、开放、盈利的商业模式。本轮科技周期使得互联网迅速普及，社会效率大幅提升。在此期间，纳斯达克指数涨幅高达785.92%，信息技术行业总市值占比由6.48%提升至30.2%，并诞生了英特尔、微软、思科、甲骨文、雅虎、苹果等一系列大牛股。

第二轮科技周期(2002-2008 年)：泡沫过后，互联网行业沿着两条路径再进化，一条路延续PC 模式，进入网站、用户双向互动的Web 2.0 时代，谷歌的搜索引擎逐渐取代传统门户网站，而搜索广告也成为互联网行业一个新的商业模式。另一条随着通信领域2G、3G 技术相继出现，带动了电子设备制造、手机操作系统等细分领域的发展，移动互联网萌芽。本轮科技周期使得互联网渗透率进一步加深，移动通信得以普及，移动互联网进入起步阶段。在此期间，纳斯达克指数下跌19%，谷歌、Facebook、高通、诺基亚、三星等巨头崛起。

第三次科技周期(2009-2018 年)：2009 年以来，IT 行业最大的变化就是移动互联网时代的来临与云计算的兴起，两者都以不同的形式挑战着传统PC 的地位。2007年，苹果发布第一款iphone，以触屏+应用的模式重新定义了智能机，将手机从硬件时代带入软件时代，移动互联网时代真正来临。与此同时， Google、亚马逊、IBM 先后提出云端应用，云计算使得电脑上所有的应用与计算都在云端实现，挑战了传统PC 的Wintel 格局。本轮科技周期使得人类主要的上网方式由PC 转向手机，互联网+与云计算带来消费服务、工业制造多个领域的巨大变化。在此期间，纳斯达克指数重启上涨周期，涨幅高达426.4%，英伟达、苹果、亚马逊、腾讯、阿里巴巴等互联网公司大幅上涨。

招商证券：复盘近30年历次科技周期，兼论本轮科技上行期如何布局（附下载）