MPU产业链深度梳理：瑞芯微VS全志科技VS晶晨VS北京君正（附报告）

MPU（Micro Processor Unit）——即微处理器，简单理解就是微机中的中央处理器（CPU）。此前，我们研究过与其相关的MCU，详见科技版科技版报告库。

简单来说，MPU作为大脑，负责设备的信息处理，而MCU主要用来控制设备的运动。以两者共同的下游扫地机器人为例，MPU主要负责将运动指令传达给MCU，由MCU控制电机运动。

本次，我们重点研究MPU，其本质就是一个CPU，在实际运用时会根据应用要求在芯片外配置RAM、ROM和外部接口等外设，在智能设备中起着运算、处理及调用其他功能件的作用，可以说是智能设备的“大脑”。

从产业链来看，MPU上中下游依次为：

上游——主要为晶圆代工厂、封装测试厂、内核授权商等。晶圆代工主要有：台积电（毛利率46.05%）、中芯国际（毛利率20.83%）、华润微电子（毛利率22.84%）等；封测厂主要有：通富微电（毛利率13.67%）、华天科技（毛利率16.33%）、长电科技（毛利率11.18%）等；内核授权商主要有ARM和MIPS等。

中游——MPU厂商，按照技术层次及应用领域的不同，微处理器又可以分为三大类：

第一类：计算机CPU处理器，其市场规模占MPU比重为50%，是主要的应用领域。主要包括PC、服务器、平板电脑等CPU，代表公司有英特尔（毛利率58.56%）和AMD（毛利率42.61%）；

第二类：手机应用处理器，其市场规模占MPU比重为30%。代表公司主要有高通（毛利率64.57%）、联发科（毛利率41.85%）、苹果（毛利率37.82%）和华为海思等；

第三类：嵌入式微处理器，其市场规模占MPU比重为20%，近年来其市场份额快速提升，近五年年复合增速为10.76%。主要应用于智能家居、物联网设备等，代表公司主要有全志科技（毛利率32.61%）、瑞芯微（毛利率40.09%）、北京君正（毛利率39.78%）、晶晨股份（毛利率33.93%）等。

下游——根据应用终端分类，包括PC、服务器、平板电脑、智能手机以及消费电子、物联网等。代表公司主要有联想（毛利率16.48%）、惠普（毛利率19.01%）、苹果（毛利率37.82%）、石头科技（毛利率36.12%）等。

从赛道比较来看，显然CPU是一个更大的赛道，从天花板来说MPU比CPU低很多。此处，需要注意的是，由于不同应用领域的MPU厂商略有差异，本文，我们主要来看近年来增速较快的嵌入式微处理器领域。（对CPU产业链，我们之前也做过研究，详见科技版报告库，此处不详述）

对于这条产业链，有几个值得我们深入思考的问题：

1）嵌入式微处理器的增长驱动力是什么？

2）这条赛道的竞争格局究竟怎样？谁更有可能成为行业龙头？

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