太平洋证券:造车新势力系列报告之一(附报告)

要点

低估的造车新势力

◼被低估的产品定位能力:理想汽车管理团队拥有老道的汽车产品定位能力,第一款新车理想ONE准确定位到30-40万中大型三排SUV这个竞品稀少的细分产品区间,受益于国内如火如荼的汽车消费升级趋势,成为家庭换购的重点考虑目标。精准的产品定位能力,使得理想ONE一举成为爆款车型。

◼被低估的动力总成选择:增程式电动车由于技术较为简单一度成为业内的争议技术路线,但是我们认为增程式电动车作为纯电动车的衍生路线能够极大的满足消费者在动力性、补能便利性方面对动力总成的需求;同时,在动力总成供给端,其简洁性可以赋予造车新势力快速自给能力,未来有望成为一种非常重要的新能源动力总成路线,销量占比将会快速提升。

◼被低估的全栈智能汽车自研能力:1)智能驾驶方面,理想的高阶辅助驾驶系统在实用性上基本与小鹏、特斯拉相当,率先在AEB产品开发阶段使用了“影子模式”,未来智驾功能升级潜力巨大;2)智能座舱方面,作为国内最早采用一芯四屏的车型之一,理想ONE的座舱智能化体验在在售智能车阵营中立足领先。

最强的格局颠覆者

◼新车型L9有望成为新一代爆款:在40-50万的价位区间,L9的产品定位依然犀利,相较理想ONE在高端质感及智能化方面的升级,使得L9更具爆款潜力。

◼短期内将成为BBA最强的挑战者:理想和蔚来是BBA现阶段最强的竞争者,虽然老牌高端外资车企凭借既有品牌优势仍见销量增长,但随着理想产品线的进一步丰富,研发、销售和售后体系步入成熟,未来凭借错位竞争优势,对BBA的挑战底气和实力不容小觑。

◼自上到下进军中低端市场更具想象空间:作为新能源自主品牌向上的拓路者,理想经受住了市场对产品力和营销水平的考验,确立了比肩BBA的品牌形象,未来在向下扩张方面将会更具竞争力。

太平洋证券:造车新势力系列报告之一(附报告)

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