建筑建材行业：稳经济一揽子政策出台，新老基建齐发力（附报告）

行业观点

建筑业近期已呈现复苏状态，其中基建复苏更为显著。5月建筑业PMI为52.2%，环比下降0.5个百分点，与疫情、汛期等有较大关联，但预期指数环比提升0.9个百分点至57.9%，印证了产业内对于建筑业复苏具备较明显的预期；订单指数为46.4%，环比提升1.1个百分点，表明行业订单正不断扩张。其中，土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数分别为62.7%和59.1%，高于上月1.7个和6.8个百分点，均在上月较高基数水平上继续上行，表明近期基础设施建设持续推进，为稳增长提供有力支撑。

近期全国多地区积极复工复产，百年建筑网调研250家水泥生产企业数据显示水泥出货量持续增加，或因汛期之前赶工所致，但整体仍然正在承受疫情、汛期、资金等方面影响，部分地区水泥出库放缓，随着上海复工，华东地区需求将强势复苏，后续随着北京疫情缓解，多地区雨水反复，短期全国需求有望承压上行。

稳增长政策持续加码，近日国务院、财政部相继发力，从资金、需求等角度支持基建。国务院近期发布《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，从资金、需求等维度支持新老基建。1）从资金角度，从财政政策与货币金融政策齐发力，不仅加快专项债发行进度，要求“加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕”，较之前3月底国常会中要求的“今年下达的额度9月底前发行完毕”加快了3个月，赶工信心进一步明确。另外，在专项债使用资金范围上，在前期确定的交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大领域基础上，适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。另一方面，在货币金融政策上，继续推动实际贷款利率稳中有降，持续释放贷款LPR形成机制改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端。此外，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度，尤其是水利、水 运、公路、物流等。2）从需求角度，在稳投资相关政策中，明确加快推进一批论证成熟的水利工程项目，加快推动交通基础设施投资，因地制宜继续推进城市地下综合管廊建设。同时鼓励社会资本参与，在供应链产业链招投标项目中对大中小企业联合体给予倾斜，鼓励民企参与。

本周国常会要求“对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制”之 后，央行会议明确“持续引导金融机构增强信贷总量增长的稳定性，通过建立政银企对接机制，加大对水利、交通、能源等基础设施建设和重大项目等重点领域的信贷支持”。

为扩大基建投资，近期政策频出，下一步盘活存量资产的同时，金融机构加强与重点项目对接，推动项目尽快开工、加快建设，先把资金这个核心问题解决，在稳定疫情的同时有望赶复工。同时，也反映出基建投资加大的预期确定性更强，应持续重视基建产业链上下游投资机会，侧重各细分行业龙头，以及交通、水利、综合管廊、新基建新能源建设等相关领域，在复苏不断显现的背景下重视建材细分龙头机会。