德勤:中国创投市场发展报告2020(附报告)

德勤:走向深度价值挖掘–中国创投市场发展报告2020

 

报告目录:

一、宏观经济不确定性所带来的新的机遇与挑战 5

1.1 全球及中国宏观经济不确定性增加 6

1.1.1 全球经济因疫情影响呈现萎缩趋势 6
1.1.2 中国的复苏或将推动区域经济复兴 7

1.2 中国发布多项经济举措并推出发展新动能 9

1.2.1 货币政策和财政税收优惠向中小企业进一步扩大 9
1.2.2 新基建助力中国快速发展数字经济 11

1.3 创业企业面临更多挑战 14

1.3.1 融资难度提升,估值缩水 14
1.3.2 创业企业经营难度和风险不断增加 14

1.4 创业企业迎来新机遇 15

1.4.1 科创板增加资本市场活跃度,提升创业积极性 15
1.4.2 企业数字化转型的迫切需求创造更多市场机会 16

二 、融资及创投市场进入整合发展阶段 17

2.1 资金端向头部企业集中趋势明显 18

2.1.1 股权投融资预计仍呈下降趋势 18
2.1.2 资金募集增速放缓但募集效率提高 19

2.2 战略性新兴产业投资热度继续上升 20

2.2.1 科技赛道融资速度领先 20
2.2.2 北京、上海及沿海经济发达省份为投融资事件主要分布地 22

2.3 投资机构对高价值标的竞争激烈 22

2.3.1 地域分布差异明显,新能源汽车及企业服务突出 22
2.3.2 不确定性背景下投资机构动作冷静保守 25

三、新经济在变革中迎来新一轮增长 26

3.1 科技从底层到应用全线发展 27

3.1.1 资本市场热度短暂受影响后迎来更多机遇 27
3.1.2 半导体设备和材料投资潜力巨大 29
3.1.3 人工智能创新应用层持续获得资本青睐 31
3.1.4 云计算进入应用成熟期,投资保持活跃 34

3.2 消费从流量走向深度价值挖掘 36

3.2.1 国内消费行业投资趋于谨慎 36
3.2.2 导购式社交电商产业链逐步完善 37
3.2.3 生鲜电商进一步向社区化聚拢 39
3.2.4 仓储供应链智能化成趋势 43

3.3 教育在变革中迎来高速发展 44

3.3.1 在线教育变革迎来发展时机 44
3.3.2 在线素质教育迎来新的场景 46
3.3.3 OMO不断发展,AI将辅助学习持续深化 47

3.4 健康开始新一轮增长期 49

3.4.1 医疗健康行业集中于药品和医疗器械领域 49
3.4.2 AI医疗逐步走向多病种、全流程解决方案 51
3.4.3 COVID-19疫情产生更多AI应用场景 53
3.4.4 智能终端设备助力打造智慧养老生态圈 54

3.5 金融在新思路下稳中z前行 59

3.5.1 行业竞争格局趋于成熟 59
3.5.2 金融科技的深度应用下区块链成为新风口 62
3.5.3 供应链金融成为重要方向 64

 

主要发现:

不确定下中国经济短暂停滞后 依旧向好
全球经济增长正步入放缓周期, COVID-19病毒引起的疫情为全球经 济前景蒙上阴影,国际金融机构预计 全球经济将在2020年萎缩3%以上, 多重政治影响和贸易摩擦动荡使之变 得更加脆弱。中国经济短暂下滑之 后,从4月开始苏醒,各岗位逐步复 工复产,居民消费有望在下半年出现 强劲复苏。中国央行对中小型银行共 实施过三次降准,释放1.75万亿元长 期资金,定向加大对中小微企业的支 持力度;7天逆回购利率、1年期中期 借贷便利(MLF)利率和1年期贷款 市场报价利率(LPR)均累计下降0.3 个百分点。这些政策释放了更宽松的 流动性,降低社会融资实际成本,从 而对经济在下半年复苏起到强力推动 作用。虽然中国经济正经历周期性减 速和结构性调整双重因素叠加,但经 济策略正从高速增长阶段向高质量发 展迈进,社会发展将更加注重在数字 化、智能化、绿色化等方向的改造提 升上。

创投市场进入整合发展期,对企业独 特核心价值要求逐步提升
中国股权投资市场正在逐步走向整合 发展期,投融资交易事件数量从2016 年的15,969件到2019年的4,230件, 数量大幅减少。预计2020年随疫情管 控及经济趋缓,投融资数量将进一步 降低。整个创投市场经过了前几年的 蓬勃发展期,开始进入整合期,其特 征有二:一是投资机构对待投资将更 加谨慎,投资项目仍将继续围绕行业 最优秀的企业展开;二是投资机构的 资金募集能力逐步分化,且向头部集 中,整体募集资金效率提高。在这个 过程中,就要求创业企业更加具备独 特的企业核心价值,并拥有自主知识 产权技术,而不能仅仅停留在对技术 的简单升级或者商业模式的复制叠加层面。

一线城市持续在创业浪潮中起到引领作用
从地域分布上来看,北京市、上海 市、广东省、江苏省及浙江省正在成 为国内股权融资事件的最活跃区域, 合计占比达74%。其中北京以25%的 市场份额占据全国首位。北京市在教 育、AI和金融等领域投资占据主导地 位,广东省在能源类领域占据优势, 上海市则在文娱、电商及消费领域独 占鳌头。由此可见,新经济行业的产 业集团正在加速新经济领域的投资布 局,不断拓宽该行业的生态圈范畴, 并加强了产业链上下游的整合能力。 未来两三年,随着创业生态、资本聚 集、产业周期等因素,这些城市的生 态系统的聚合效应还将进一步放大。

新基建带动5G为核心的产业应用受到 更多关注
从技术发展历程来看,当前全球正处 于新一轮科技及产业革命爆发期,数 字化技术与生产生活深度融合,正加 速重构全球经济新版图。中国的数字 化进程将围绕着“新基建”展开,并 将成为推动未来科技和中国经济发展 的主力军。5G技术正处于未来技术和 工业世界的中心,它们正在演变成下 一代互联网、工业互联网,以及依赖 于这一基础设施的下一代工业系统的 中枢神经系统。以5G为核心的应用正 在工业领域发挥更多作用,这将直接 带动国家制造能力的大幅提升。
此外,在科技基础领域,例如集成电 路、半导体等细分领域行业,中国创 业公司仍需缩短与全球龙头的技术差 距。在科技应用领域,云计算和大数 据等市场已经逐渐向大平台集中,创 业企业应多关注拓展边缘计算、业务 创新以及以高性能计算、人工智能为 核心基础技术商业化能力,而这将成 为下一步拉开差距的关键。

 

内容精选:

中国经济短暂停滞后回升较快。今年一季 度,中国GDP同比下降-6.8%,从三驾马车来看,一季度社会消费品零售总额同比下降19.0%,只有生活必需品和网上零售增长较快;固定资产投资同比下 降16.1%, 电子商务、专业技术服务和抗疫相关行业投资增长;外贸出口面临巨大压力,出口和进口金额(以美元计)的同比降幅分别 为13.3%和2.9%。随着中国疫情逐渐控制和复工复产推进,并伴随超预期的刺激措 施,预计中国二季度经济明显好转,下半 年有望出现强劲复苏。3月27日召开的中 央政治局会议提出要提高赤字率、发行特 别国债、增加地方政府专项债券规模、引 导贷款市场利率下行,以推动经济复苏。


图表1-3:2019-2020Q1中国经济指标

科创板增加资本市场活跃度,提 升创业积极性 。在科创板的有力辅助下,2019年国内 新股市场增长迅速。《中国内地及香港 IPO市场2019年回顾与2020年前景展 望》报告数据显示,2019年预计共有 196只新股融资2,465亿元,新股数量 较去年上升87%,融资额增加78%。并 且科创板亦给创投机构指明了未来投资 新风向,从行业来看,2019年TMT行 业IPO数量占比明显上升,由2018年的 15%增长至33%;而制造业、消费以及 能源行业IPO数量占比则有所下滑。

图表1-8:2019-2020科创板企业行业分类

股权投融资交易趋于冷静。根据Jingdata 数据显示,2016年是近五年股权投融资 事件最火热的一年,IPO进度加快,股 权投资的退出更易实现,资本市场一片 火热,但随着宏观经济增长趋稳、金融 政策不断收紧等客观情况的出现,近几 年,股权投融资交易趋于冷静。2019年 全年共发生股权投融资事件4,230起,较 上年减少58.20%,数量仅为近五年最高水平(2016年,15,969起)的26.49%,资本活跃度骤降。2020年第一季度,共发生股权投融资事件666起(数据口径 不包括并购、上市等退出事件),预计 2020年全年股权投融资事件较往年仍呈下降趋势。

图:2015-2020Q1股权投融资事件数按轮次分布


图表2-2:2015-2020Q1股权投融资总额及平均融资额

资金募集行情整体下降,增速放缓。从资金端来看,截至2020年2月,中国私募股权管理基金规模达13.89万亿元,中国 证券投资基金协会存续登记私募基金管理人24,527家,存续备案私募基金83,381支,各指标较上年增速均有所放缓。

图:2015-2020年2月中国私募基金行业发展情况

受“新基建”助力,科技迎来快速发 展。从科技细分领域的行业热度来看, 2020年Q1受到COVID-19疫情影响使部 分股权投资事件受到限制,但是促使远 程协作产生了迸发式流量需求。与此同 时,“新基建”助力数字经济基础设施 产业链快速发展,使得人工智能、大数 据、云服务、区块链热度在后疫情时代 迎来新一轮快速发展的历史机遇。集成 电路也在国家集成电路产业投资基金二 期支持下的热度持续走强。

图表3-1:2017-2020Q1 科技细分行业鲸准热度指数*变化

 

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