国元:IC设计行业报告(附报告)

国元证券:IC设计行业报告

 

报告目录

1. 中美贸易摩擦背景下,本土芯片产品公司自强不息

1.1 美方实施科技霸权政策,“逆全球化”愈演愈烈
1.2 国内市场需求大,但自给率较低
1.3 本土IC设计亟待成长,精选赛道享双重红利

2.功率器件,国内企业大有可为

2.1 功率半导体:电力电子设备的核心器件
2.2 市场规模稳步上升,发展潜力巨大
2.3 功率半导体行业集中度高,我国企业整体实力尚显不足

3.受益 5G 驱动,射频前端市场快速增长

3.1 受益于 5G 发展,射频前端价值量显著提升
3.2 国外占据大部分市场,国内厂商替代空间巨大
3.2.1 滤波器
3.2.2 功率放大器
3.2.3 射频开关

4.消费类产品不断创新,国产替代助力新增长 . 24

4.1 Wi-Fi 芯片:乐鑫科技凭借性价比获得市场 24
4.2 指纹识别:汇顶科技占据光学屏下指纹识别龙头位置.26
4.3 音频 SoC:下游需求强劲,国产厂商迎发展良机 29

 

报告要点:

“逆全球化”趋势加剧,国产半导体当自强
中国本土的半导体市场需求占全球的 1/3,但供给能力却明显不足。在 美国科技霸权政策下,现全球已经展现出明显的“逆全球化”趋势。 在此之前,国内的供需不平衡的问题仍可通过向国外企业采购解决, 但在当前局面下,产业链之间的相互合作有可能会随时在美国政府的 一纸禁令之下发生变局。在中国半导体供需不平衡、“逆全球化”的趋 势加剧的情况下,半导体的国产替代时不可待。

本土 IC 设计亟待成长,精选赛道享双重红利。
IC 设计作为半导体行业中极其重要的一环,是国产替代的重要组成部 分。根据不同的下游应用,不同半导体设计公司产品的形态与功能各 不相同。不同的半导体设计企业,在面对不用的下游应用时将有完全 截然不同的发展前景,因此精选赛道至关重要。因此,同样作为后进 者,在赶超先进企业的过程中,若能卡位具有良好发展前景的行业, 则更有希望在下游快速发展的过程中实现弯道超车,享受国产替代和 市场发展的双重红利。

功率、模拟器件大有可为,射频、消费芯片前景广阔
在各赛道中,我们看好功率器件、模拟电路、射频器件、以及消费类 半导体的国产替代效应。功率器件和模拟电路器件几乎应用于一切电 子领域,包括工业、汽车、通信、消费电子等等,在下游应用领域不 断的扩大的背景下,国内相关企业将;射频器件受益于 5G 时代快速 发展,将呈现量价齐升的局势;消费类半导体国内部分厂商在各自领 域不逊于国外企业,在下游产品不断创新、技术迭代升级以及需求不 断提高等因素的推动下,将迎来新一轮的高额业绩增长。

 

内容精选:

美方实施科技霸权政策,“逆全球化”愈演愈烈
美方长期实施霸权政策,对华为的一系列制裁政策是美方科技霸权的核心体现,近 年来的相关政策更是将其科技霸权的目的展现的淋漓尽致。在华为被列入实体名单 的一周年后,美国商务部于 2020 年 5 月 15 日宣布,所有全世界公司,只要利用到 美国的设备与技术,帮助华为生产产品,都必须得到美国政府的批准,已经下了订单 尚未交货的公司可将此禁令宽限至 120 天。其打压以华为为代表的国内具备先进水 平公司的决心已经非常明显。从 2018 年的中兴事件与晋华事件,到 2019 年以来美 国将百余家中国企业、高校及政府单位列入实体名单,再到制裁华为的政策,均彰显 了美国不希望中国掌握先进技术的意图。

图:美方对华实施的科技霸权政策

国内市场需求大,但自给率较低
中国半导体市场需求量大,约占全球半导体市场的 1/3。伴随着中国经济的快速发展, 在以手机、PC、可穿戴设备为代表的消费电子,以及以物联网、可穿戴设备、云计 算、大数据、新能源、医疗、安防等新兴应用领域的快速推动下,国内的半导体市场 需求旺盛。美国半导体产业协会数据显示,中国半导体销售额占全球比例约 1/3,已 成为球半导体需求市场的重要组成部分。

图:中国与全球半导体销售额占比

市场规模稳步上升,发展潜力巨大。
半导体功率器件市场规模高达数百亿美元。根据 IHS 的数据,2019 年全球功率半 导体市场规模达到 403 亿美元,同比 2018 年增长 3.3%,预计 2021 年市场规模将 达到 441 亿美元。2019 年中国的功率半导体市场占全球功率半导体市场 35.9%的 份额,达到 144.8 亿美元,同比 2018 年增长 4.3%,2021 年市场规模有望达到 159 亿美元。


图:全球功率半导体市场规模
图:中国功率半导体市场规模

半导体功率器件应用广泛,几乎应用于一切电子领域,包括工业、4C(计算机、通信、汽车电子、消费电子)、航天军工等传统产业领域,以及轨道交通、新能源、 智能电网、新能源汽车/充电桩等新兴产业领域。随着功率半导体器件性能的提高以 及各产品追求低功耗和高能效比,光伏、智能电网、新能源汽车、5G 通讯等热点 应用领域将推动功率半导体行业的稳定发展,使得下游市场结构进一步优化。
在全球功率半导体市场中,用于工业控制的比重高达 34%,其次是汽车和通信领域 各占 23%,消费电子占 20%的市场份额。近年来,功率半导体的应用领域已经扩 展到了新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等市场,且由于这些市场需求的持 续扩张,功率半导体市场规模将呈现稳步增长的趋势。


图 16:2018 年全球功率半导体应用分布

受益于 5G 发展,射频前端价值量显著提升
射频前端是移动通信系统的核心组件,主要起到收发射频信号的作用,包括功率放大 器(PA)、双工器(Duplexer 和 Diplexer)、射频开关(Switch)、滤波器(Filter)和低噪放 大器(LNA)五个部分。射频器件是无线连接的核心,凡是需要无线连接的地方必备射频器件。

图 32:射频前端结构

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