海通:新基建之国内 IDC–雁阵格局,新基建、新气象(附报告)

海通证券:新基建之国内 IDC:雁阵格局,新基建、新气象

 

报告目录:

1、全球云计算、5G 双轮驱动,IDC 行业步入高景气

1.1 全球云厂商资本开支回暖是IDC 产业步入新增长周期的关键驱动力
1.2 数据流量迎来爆发期,“新基建”为IDC 发展注入新动力
1.3 数据中心向超大规模、微型化两个方向发展,突出绿色化发展
1.3.1 云边协同推进数据中心超大规模、微型化发展
1.3.2 政策驱动数据中心绿色节能化发展

2、全球IDC 第三方主导,国内第三方迅速崛起

2.1 海外基础电信厂商逐步退出,第三方IDC 厂商占据市场主导
2.2 国内第三方IDC 迅速成长

3、主要IDC 企业评析:雁阵格局、各具特色

3.1 万国数据:第三方IDC 龙头,全国布局、高速扩张
3.2 光环新网:一线IDC 资源丰厚,定增再次加速扩张
3.3 数据港:依托阿里云合作、深耕批发IDC
3.4 宝信软件:背靠宝武集团,低成本运营IDC
3.5 鹏博士:大幅重构资产布局、轻装上阵,转型IDC 轻资产运营模式
3.6 奥飞数据: 深耕华南市场,加快全国布局
3.7 第三方IDC 企业比较:资本开支、毛利率、客户结构、区域布局四维度分析

 

报告要点:

全球云计算、5G 双轮驱动,IDC 行业步入高景气。2019Q2 以来,亚马逊、微软、谷歌三家全球/北美TOP3 云计算龙头企业资本开支有所回暖,国内阿里、腾讯2019 年资本开支同比均呈现上升趋势,云计算行业资本开支步入新一轮景气周期。据信通院《云计算发展白皮书(2019)》,2018 年全球云计算市场规模达1363 亿美元,增速23%,我国公有云市场规模达到437.4 亿元,其中IaaS 规模270.4 亿元,同比增长81.8%,占公有云市场的61.8%。云计算发展整体正处于行业上升期,对IaaS 层的基础设施建设需求保持旺盛。

5G 带动数据流量将迎来新一轮爆发期,国家加码新基建注入新动力。根据华为官网,华为GIV 预计2025 年全球人均通信流量将增长10 倍(人均日通信流量将达4GB);人均日移动通信流量将增长约30 倍(人均日移动通信流量将达1GB)。因此我们认为,5G 时期流量爆发式增长有望带来旺盛的IDC 市场需求。2020 年以来,国家明确指出加快5G 网络、数据中心等“新基建”进度。据赛迪智库电子信息研究所发布的《“新基建”发展白皮书》介绍,我国到2025 年将建成一定数量的大型、超大型数据中心和边缘数据中心。

海外基础电信运营商退出,第三方IDC 主导市场;国内三大电信运营商占IDC市场主体,但第三方IDC 厂商近年迅速崛起,各具特色,形成雁阵格局。基础电信运营商数据中心网络接入通常被其网络覆盖面所限制,而第三方IDC 厂商可以提供多个网络的连接服务,且网络不以运营商和省份边界划分,与基础电信运营商在业务上形成有效互补。2019 年,万国数据、世纪互联、光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、鹏博士、科华恒盛等8 家公司第三方IDC 相关业务合计营收163.8 亿元,同比增长23%,其中4 家厂商2016-2019 年营收CAGR 超过25%;2019 年上述第三方IDC 企业继续保持快速增长势头。

第三方IDC 企业步入自建、并购双轮驱动扩张期。近年来,以万国数据为代表的第三方IDC 厂商资本支出持续加大,2016-2019 年国内主要第三方IDC 厂商合计资本开支增速分别为11.3%、-1.3%、40.4%、11.1%,2018 年资本开支迎来高速增长期,主要系万国数据、光环新网、数据港拉动整体支出高增长;继2019 年万国数据大幅融资扩张,2020 年,A 股光环新网、数据港、鹏博士等均先后启动新一轮非公开发行,加快IDC 产业布局。

 

内容精选:

全球云厂商资本开支回暖是IDC 产业步入新增长周期的关键驱动力
数据中心作为云计算IT 资源的载体,具有提供信息数据存储与信息系统运行平台支撑的功能,是云计算产业的核心基础设施。

云计算产业发展是IDC 行业重要驱动因素,当前全球云计算市场规模持续增长。据中国信通院《云计算发展白皮书(2019)》介绍,2018 年全球云计算市场规模达1363亿美元,增速23%,预计2022 年,全球市场规模将超过2700 亿美元。其中IaaS 市场保持快速增长,2018 年市场规模达325 亿美元,增速为28.5%,占整体市场23.8%,预计2022 年将达815 亿美元,占整体市场29.8%。2016—2022 年预期年复合增长率为22.7%。

2018 年我国整体云市场规模达962.8 亿元,增速39.2%。公有云市场规模达到437.4亿元,其中IaaS 规模270.4 亿元,同比增长81.8%,占公有云市场的61.8%。我国云计算发展正处于上升期,对IaaS 层的基础设施建设需求正值旺盛,IDC 作为云计算IaaS的底层基础设施,将受益于云计算的发展。


图1 全球云计算公有云市场规模及增速
图2 我国云计算整体市场规模及增速

图:我国公有云市场规模及增速
图 :我国公有云市场细分规模

数据流量迎来爆发期,“新基建”为IDC 发展注入新动力
随着大数据时代的到来,以及人工智能、VR/AR、物联网等新型技术的出现,数据流量呈现爆发式增长。根据IDC 圈援引《Cisco Global Cloud Index:Forecast andMethodology (2016-2021)》,截至2021年,全球数据中心的IP 流量将会增长至20.6ZB,而99%的网络流量都与数据中心有关。可见互联网业务对数据中心的依赖程度越来越高。迅速增长的云应用将导致数据中心流量爆炸式增长,预计到2021 年,全球云数据中心流量将从2016 年的6 ZB 增加到19.5 ZB,届时云计算占所有数据中心流量比值将由2016 年的88%增至95%,年复合增长率为27%。由于大部分流量需经数据中心进行处理,数据流量的爆发进一步加重了数据中心的承载,因此数据中心的建设、服务器的数量也相应增加。

图:全球流量及增速
图:全球云数据中心与传统数据中心流量情况

海外基础电信厂商逐步退出,第三方IDC 厂商占据市场主导全球数据中心市场加速扩张、并购交易活跃,第三方IDC 公司成为市场主力。据Synergy Research 数据显示,2019 年数据中心相关的并购交易数量首次突破100 大关,同比增长6%,是2016 年完成交易数量的两倍以上。

2019Q3 超大规模运营商的资本支出超过310 亿美元,同比增长8%。从全球竞争格局来看,市场正在不断并购整合,海外基础电信运营商逐渐出售IDC,根据Data centerknowledge 官网,2018 年6 月美国电话电报公司(AT&T)旗下通讯部门出售31 个数据中心予Brookfield 基建合伙公司;据西班牙电信官网介绍,2019 年5 月西班牙电信以5.5 亿欧元向Asterion Industrial Partners 出售11 个数据中心。

随着科技巨头和数据中心专业运营商推出新一代的规模庞大、效率极高的服务器群组,第三方IDC 公司逐渐成为主力,其中Equinix 市场份额最大,市场呈现出强者恒强的竞争格局。由于Equinix 在2017 年完成了对Verizon 29 个IDC 的收购,2018Q1 其市场份额达到13%;Digital Realty 与DuPont Fabros 进行了合并,2018Q1 其市场份额超过8%,仅次于Equinix。

图:2018Q1 全球IDC 市场份额结构

国内第三方IDC 迅速成长
纵观我国IDC 行业产业链,上游主要由硬件设备制造商、软件服务商、电信运营商等组成。中游主要分为两大类,即网络中立的数据中心服务商(第三方IDC 厂商)和IDC服务商,目前第三方IDC 厂商主要有万国数据、世纪互联、光环新网、宝信软件、奥飞数据、鹏博士、数据港、科华恒盛等;IDC 服务商分为基础电信运营商和云计算服务商。产业链下游参与者众多,主要包括互联网企业、金融机构、制造业企业、政府部门等。

图:我国数据中心产业链

不同于北美市场以第三方IDC 为主,基于早期数据中心建设资源的积累,当前我国IDC 市场仍由三大运营商主导,形成了基础电信运营商及众多第三方IDC 厂商共同提供数据中心服务的市场格局。2019 年运营商IDC 相关业务营收领先于国内第三方IDC 厂商,国内收入规模最大的第三方IDC 厂商万国数据,其2019 年IDC 业务营收(41 亿元)尚不及中国移动的1/2。

图:2019 年国内厂商IDC 相关业务营收(亿元)

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