中信证券:物联网平台:模组厂商的护城河和增长极(附报告)

中信证券:物联网平台:模组厂商的护城河和增长极

 

报告目录:

物联网平台:分为 DMP、CMP、AEP、BAP 四大赛道  

核心价值:承上启下,提升产业链整体价值
平台细分:四大类型,协同支撑产业变革

行业现状:行业高速成长,竞争寡头态势共存  

市场规模:机构预计行业整体维持 39%高速增长,平台层规模超万亿元
竞争情况:竞争和寡头态势共存,水平化和垂直化相互渗透

产业展望:产业链加速融合,模组厂商布局平台成必然趋势

发展趋势:业务链条不断延伸,向综合化物联网平台进军
模组商走势:海外 Sierra/Telit 转型平台成果显现,国内模组平台化发展成为必然趋势

 

报告要点:

物联网行业蓬勃发展,除了模组以外,平台也处于高成长赛道,行业规模将超 万亿元。纵观国内外物联网模组厂商的布局,我们判断领先的物联网模组厂商 在 2-3 年或都将搭建平台能力,形成“端+云”的布局,提升自身毛利水平和护城 河。同时从长期来看,物联网平台也将为模组厂商提供一个新的增长动力。

行业高速成长,平台层规模将超万亿。1.承上启下,提升产业链整体价值:平台 为上层提供应用开发和统一接口,构建设备和业务的端到端通道,为下层提供业 务融合以及数据价值孵化的土壤。2.高成长赛道,规模超万亿元:预计 2025 年 物联网整体规模为 15670 亿美元,平台层价值占比约为 34%,规模将达到 5328 亿美元,中国平台层规模达 1332 亿美元,其中 AEP 平台市场占比将在 DMP+CMP+AEP 三类平台市场总和中达到 53%。

竞争和寡头态势共存,水平化和垂直化相互渗透。1.四种功能类型竞争格局差异 明显:DMP 平台形成 Bosch、Digi、Sierra Wireless、Nokia 四大阵营;CMP 平台形成思科 Jasper、爱立信 DCP、沃达丰 GDSP 三大阵营;AEP 平台分散 且竞争激烈,包含 Thingworx、Comulocity、Xively 等;BAP 平台尚未形成垄断 阵营,通用 Predix、IBM Watson 等均在探索。2.通用和垂直型相互渗透,界限 逐渐模糊:AWS IOT、Microsoft Azure、Google Cloud、Alibaba Cloud 从 Iaas 和 Paas 层往上渗透;垂直解决方案商数量最多,解决方案商数量最多,2019 年全球 620 家 IoT 公司多汇集于此。

产业链加速融合,模组厂商平台布局成必然趋势。1.万物互联三大阶段:目前处 于“连接—感知—智能”中的连接爆发阶段,业务链延伸为必然趋势。2.海外模 组商平台布局成果显现:Sierra、Telit 向“连接+云+解决方案”外延,通过自研 +收购方式,近三年综合平台业务营收 CAGR 分别为 11.7%和 15.4%,其中 Sierra 综合平台占总收入 53%。3.国内模组商亦进军平台:日海智能通过收购形成“模 组+AI+平台”三大业务引擎,广和通也提出了定制化解决方案及 MaaS 战略提 升黏性,移远通信、有方科技开始加大了平台端的资金投入,中国厂商未来或在 此领域实现弯道超车。

 

内容精选:

核心价值:承上启下,提升产业链整体价值
物联网产业链包含感知层、网络层、平台层、应用层四个逻辑层。平台在整个物联网 体系架构中起着承上启下的关键作用,它不仅实现了底层终端设备的“管、控、营”一体 化,为上层提供应用开发和统一接口,构建了设备和业务的端到端通道,同时,还提供了 业务融合以及数据价值孵化的土壤,为提升产业整体价值奠定了基础。


图:物联网产业价值链

平台细分:四大类型,协同支撑产业变革
物联网平台层主要被划分为 4 个功能平台:设备管理平台 DMP、连接管理平台 CMP、 应用使能平台 AEP、业务分析平台 BAP。四种平台类型分别承担不同功能,具有不同的 盈利模式(表 1)。同时,各个物联网平台龙头公司也通常有其擅长的功能类型,并以此类 型为基础向其他功能延伸,以覆盖更广的业务范围。


图:物联网平台分类及功能介绍

市场规模:机构预计行业整体维持 39%高速增长,平台层规模超万亿元
球物联网市场规模目前达到 2480 亿美元,机构预计将维持 39%的 CAGR 高速增 长,作为物联网产业的关键环节,物联网平台的市场规模也将受益于物联网行业高速发展, 市场规模或将超万亿元。据 Statista 数据统计,2017 年和 2020 年全球物联网市场规模分 别为 1110 亿美元和 2480 亿美元,预计到 2025 年市场规模将会达到 15670 亿美元,CAGR 高达 39%(图 3)。据 IDC 调查报告显示,中国物联网市场规模增长潜力广阔,2022 年将 超越美国成为最大的物联网市场,占全球总规模的四分之一以上,以此计算的 2025 年中 国物联网市场规模至少为 3918 亿美元。


3:物联网市场规模(单位:亿美元)

竞争情况:竞争和寡头态势共存,水平化和垂直化相互渗透
在物联网平台的四个功能类型中,DMP 设备管理平台基本由通信模组、通信设备提 供商主导,CMP 由电信设备、运营商主导,而应用使能 AEP 平台竞争激烈、阵营林立,成 为大中小初创企业的竞争焦点,BAP 业务分析平台还在进行尝试性的探索。DMP 平台形 成以 Bosch、Digi、Sierra Wireless、Nokia 为主流的四大阵营(表 2);CMP 平台形成思 科 Jasper、爱立信 DCP、沃达丰 GDSP 三足鼎立的局面(表 3);AEP 平台 Thingworx、 Comulocity、Xively 等均集中与此(表 4),BAP 平台尚未形成垄断阵营,通用 Predix、IBM Watson 等均在做探索性尝试(表 5)。

表:DMP 平台四大厂商

发展趋势:业务链条不断延伸,向综合化物联网平台进军
万物互联发展路径包括“连接—感知—智能”三阶段,目前处于物联网发展第一阶段 即物联网连接数快速增长阶段。物联网连接数的增长将直接带动智能终端相关芯片、模组、 控制器的规模放量。产业链一个明显的趋势就是企业在做融合,企业将自己的业务链条内 容延伸,以便能够更好地满足客户的需求。这是因为物联网相比于传统产业来说,数据驱 动是最为标志性的改变,一个完整的数据周期包含数据的采集—数据的传输—数据的存储 —数据的应用,无论是互联网企业、新兴的创业公司还是传统制造企业,其原有的业务都 难以覆盖上述完整的链条,因此,将业务链延伸是必然的趋势,未来朝综合化物联网平台发展的空间巨大。


图:物联网的三个阶段与投资机会

 

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