华安证券:大国雄芯.光学系列报告-手机模组(附下载)

华安证券:大国雄芯.光学系列报告,手机模组

 

报告目录:

1 摄像头模组市场空间大

1.1 多摄快速渗透,摄像头模组市场景气
1.2 镜头规格升级,模组价值水涨船高

1.2.1 模组组装价值占比高
1.2.2 多摄提高模组工艺要求
1.2.3 镜头、CIS 升级提升模组价值

1.3 集中度提升,龙头厂商受益

2 TOF 为模组厂商带来新增长点

2.1 TOF 技术成为 3D 感测主流,前景广阔

2.1.1 双目立体成像原理
2.1.2 结构光原理
2.1.3 ToF 原理
2.1.4 ToF 技术成为最佳选择

2.2 多因素拉动出货,TOF 市场景气

2.2.1 Android 手机 ToF 快速升温
2.2.2 苹果入局,加速 ToF 发展
2.2.3 AR/VR 前景广阔,ToF 模组需求旺盛
2.2.4 ToF 市场出货预测

2.3 国内模组厂商受益 TOF 明显

3 潜望式有望成为主流,模组厂商受益明显

3.1 潜望式镜头,手机拍照新高度

3.1.1 手机拍照的梦想:像一部真正的相机
3.1.2 潜望式镜头:向相机迈进的一大步
3.1.3 玩法多样,激发创新动力

3.2 加速下沉中低端,市场需求量大

3.2.1 大厂商纷纷选择潜望式摄像头
3.2.2 潜望式摄像头走进中低端机
3.2.3 潜望式模组出货测算

3.3 棱镜、镜头、模组组装迎来利好

3.3.1 潜望式棱镜模块
3.3.2 潜望式镜头
3.3.3 潜望式模组组装

 

报告要点:

多摄快速渗透,摄像头模组市场景气 

考虑新冠疫情影响,悲观假设下,摄像头模组出货仍能录得正增长,景气 度或超预期。根据旭日大数据预测,2019 年,全球手机摄像头出货量约44亿颗,预计 2021 年有望增长到 75 亿颗,CAGR 高达 30.6%。我们预测 2020 年全球智能手机销量降下滑约14%。多摄提升拍照体验,渗透率快速提升, ToF 快速渗透,我们仍对手机摄像头模组出货持乐观态度。我们预测 2020- 2022,悲观假设下,手机摄像头出货量增速为 0.73%、34.40%、15.55%;中性假设下,手机摄像头出货量增速为 9.89%、23.20%、15.55%;乐观假设下,手机摄像头出货量增速为19.04%、13.72%、15.55%。

镜头规格升级,模组价值水涨船高

在摄像头模组价值量分布中,模组组装的价值占约20%,仅次于传感器芯片。镜头推陈出新,规格不断升级,多摄模组、高规格 CIS 渗透等行业趋势提高了模组工艺难度,模组的价值量水涨船高。

ToF 渗透为模组厂商带来新增长点

3D 感测是手机创新发展的重要方向之一,ToF 技术凭借成本低、适用范围 广等优势,受到手机厂商的青睐。随着 ToF 技术在安卓手机上的加速渗透、 苹果入局 ToF 技术、AR/VR 加速发展,ToF 摄像头有望迎来快速发展,也 为国内模组厂商带来新一轮的增长点。

潜望式模组有望成为主流,模组厂商受益明显

潜望式镜头大幅度提高了手机的拍照体验。与传统镜头比,潜望式模组复杂程度、精密度大幅度提高,模组组装难度提高,技术壁垒增强。潜望式模组组装利润率更高,订单向大厂商集中。

内容精选

摄像头模组市场空间大

自2016年双摄爆发开始,消费者对多摄手机的需求持续高涨,厂商也不断推陈出新。搭载更多摄像头的手机不断涌现。在多摄像头的组合下,手机拍照能力不断进化。群智咨询(Sigmaintell)发布的《全球智能手机摄像头供需报告》数据显示,2019年全球智能手机后置摄像头多摄渗透率达到76%,并且这一比例将进一步提升。

图:市场咨询机构预测多 

图:2019年多摄渗透率

ToF为模组厂商带来新增长点

3D 感测是手机创新发展的重要方向之一。目前 3D 感测的实现方法有三种:双目立体成像、结构光和时间飞行法(Time of Flight, ToF)。其中,结构光和 ToF 法已经成 熟的应用在产业中。结构光大量的应用在工业中,ToF凭借适用范围广、成本低等优势,受到到手机厂商的青睐。

图:双目立体成像技术原理

图:结构光技术原理

图:ToF 技术原理

潜望式有望成为主流,模组厂商受益明显

潜望式镜头创新性的用棱镜将变焦时镜头的运动方向由垂直于手机方向改为手 机平面内横向运动,从而得以兼顾手机的厚度的同时,实现光学变焦。潜望式镜头在 不增加手机厚度的同时,让镜头长距离位移,实现高倍数光学变焦。大幅度提高了手 机的拍照能力,向相机迈进了一大步。

图:潜望式模组示意图

图:华为单棱镜、双棱镜潜望式镜头专利图

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