长城证券:中美科技博弈加剧,华为5G 标准占比或成最大制衡手段(附报告)

长城证券:中美科技博弈加剧,华为5G 标准占比或成最大制衡手段

 

报告目录:

1. 中美科技博弈加剧,去全球化整体科技产业成本剧增

1.1 逆全球化导致多败具伤,科技产业成本加剧
1.2 华为正面迎击,新规倒逼国产化进程

2. 全球通信统一标准不可逆,华为标准占比或成最大制衡手段

3. 5G成中美技术竞争高地,制裁或影响5G 建设进程

 

报告摘要:

逆全球化导致多败具伤,科技产业成本加剧。美国商务部于5 月15 日宣布对华为执行出口管制修订方案,进一步限制了华为获取半导体芯片等器件的能力。美国此次进一步逆全球化的政策将加剧科技产业成本,导致华为、半导体产业链、美国、及全球等多方位利益受损。

  • 于华为而言,该新规将影响华为产品在全球170 多个国家、地区建立的数千亿美元网络的扩展、维护和持续运行,并将影响超过30亿使用华为产品和服务的用户的信息通讯。
  • 于产业链而言,新规将对原有供应商未来的订单将产生负面影响,从产业链下游来看,新规发布后,海思已在台积电取得5nm 加急订单,考虑到华为存货可提供5G 基站未来3~6 个月的供应,短期内影响不大。但为了保持长远产业链的发展,此次新规将倒逼产业链上游的国产替代加速。
  • 于美国企业,美国对他国科技领先公司的打击,也将对美国企业产生负面影响,长期该类逆全球化政策将削弱美国技术实力。根据美国波士顿咨询集团(BCG)的研究报告,中国市场占全球半导体需求的23%,若美国半导体企业无法顺利与中国企业开展合作,美国将损失18%的全球份额和37%的收入,而收入下降将不可避免地导致研发和资本支出的大幅削减,美企或将减少120 亿~240 亿美元的研发投入,影响未来长期竞争力。此外,美国半导体行业将流失15000 至40000 个高技能工作岗位。
  • 于全球而言,此次新制裁可能破坏合作的信任基础,世界各国为了产业的发展、规避外部风险,科技创新和制造业将可能会回流,全球价值链逆向发展,全球化的资源配置效率降低。就半导体产业而言,全球已形成以美国、中国、欧洲主导的芯片设计、以中国台湾、韩国、日本主导的代工制造、及设备供应三个垂直分工的专业合作模式,如果科技创新的回流将增大企业和国家的生产和创新成本,例如一条20nm 工艺生产线的投入成本就高达100 亿美元。

华为正面迎击,制裁倒逼国产化进程。华为历经一年实体清单,已积攒充足应对经验,面对此次进一步的限制,公司将坚持全球化,但同时将开拓和培育其他的供应商以建立更具竞争力的供应链。新制裁将倒逼国产化进程加速。19 年美国将华为列入禁运名单后,华为加大了去A 化进程,我国加速国产替代,成果初显:在核心芯片中,AP、基带芯片、摄像头芯片、触控芯片等核心零部件已完成了国产化的基本替代。除了国产替代外,华为与海外美国以外的巨头也进行了合作,在手机和汽车相关芯片方面,公司与欧洲芯片制造商意法半导体(STMicro)进行了联合设计合作。在面对此次制裁中,在设备制造端上,5 月18 日,160亿元资金注入国内半导体制造巨头中芯国际,用以支持中芯南方 14nm制程工厂建设,国产芯片替代进程将加速;在软件端,国内EDA 厂商在部分细分领域有优势,如华大九天、芯愿景、芯禾科技、广立微、博达微等优势企业,但还不足以支撑芯片设计全流程,未来需加速研发。

全球通信统一标准不可逆,华为标准占比或成最大制衡手段。以1G-4G发展史为鉴,占领通信标准高地将为公司赢得发展先机,华为于5G 上的标准占比或成最大制衡手段。如今5G 时代即将开启,华为虽面临美方政策压制,其在5G 通信标准制定上已占据先发优势。截止2020 年1 月1 日,全球共有21571 个5G 标准专利,其中华为以3147项傲居榜首,已成为5G 通信行业的领导者,强大的专利技术实力依赖于研发的投入,2019 年华为研发支出为1316.59 亿元,同增29.7%,研发占比收入15.3%,研发人员较上年增长约1.6 万名达到9.6 万,截至2019 年底累计获得专利授权超8.5 万件。

5G 成中美技术竞争高地,美国对华为的制裁升级或将影响5G 建设进程。美国升级华为制裁,或将影响5G 终端发展,且对基站建设产生一定影响。5G 基站侧的影响较为可控,基站主芯片已基本完成国产替代,此外短期内公司可完成紧急备货。但在消费级市场等其他方面,在技术、设备、软件等方面仍有待国产替代的进一步发展,故而此次美国对华为的制裁或将对我国5G 进程产生一定影响,但华为于2019 年进入实体清单开始已做足准备,其存货的营收占比2019 年达到19.5%可应对紧急事件,且此次制裁具有120 天缓冲期,缓冲期后亦存在政治博弈后解禁的可能。

内容精选:

华为正面迎击,新规倒逼国产化进程。
公司历经一年实体清单,已积攒充足应对经验。美国政府2019 年5 月16 日将华为列入实体清单后,同日华为被限制使用谷歌生态系统,为应对危机,华为增加了约30%的研发投入积累了经验并准备面对长期的无端的制裁,包括重新设计了1800 多块单板,采购排查了16000 多个编码,并加大研发HMS 生态系统,在研发和生态系统开发上投入1317亿元,约为2019 年总收入的15%,同时与欧洲本土企业如地图领域的TomTom、搜索领域的Qwant 以及新闻领域的News UK 进行了合作,目前已初见成效。

图:HMS 提供全场景和高质量的智能生活方式

面对此次进一步的限制,公司或将坚持全球化,培养供应商。自2019 年5 月以来,华为在被制裁期间依旧主张全球化,从采购订单来看,华为2012 年~2019 年的采购订单金额年复合增长率达27%,2019 年在美国采购金额达187 亿美金。面对此次制裁,华为或将依旧拥抱全球化发展,在可能的情况下仍会选择使用美国供应商,但同时将开拓和培育其他的供应商以建立更具竞争力的供应链。

图:华为智能手机组件供应商份额

新制裁将倒逼国产化进程加速。19 年美国将华为列入禁运名单后,华为加大了去A 化进程,我国加速国产替代,成果初显:在核心芯片中,AP、基带芯片、摄像头芯片、触控芯片等核心零部件已完成了国产化的基本替代;截至2020 年4 月,华为芯片在中国代工的份额从35.5%增加到了42.6%;华为“Mate 30”的零部件中美国零部件金额从11%降至1.5%。除了国产替代外,华为与海外美国以外的巨头也进行了合作,在手机和汽车相关芯片方面,公司与欧洲芯片制造商意法半导体(STMicro)进行了联合设计合作。在面对此次制裁中,在设备制造端上,5 月18 日,160 亿元资金注入国内半导体制造巨头中芯国际,用以支持中芯南方 14nm 制程工厂建设,国产芯片替代进程将加速;在软件端,国内EDA 厂商在部分细分领域有优势,如华大九天、芯愿景、芯禾科技、广立微、博达微等优势企业,但还不足以支撑芯片设计全流程,未来需加速研发。ARM 架构上,ARM与华为在19 年5 月已停止合作,但公司已经获得ARM 的 V8 架构永久授权,有权大幅度改造 ARM 架构甚至可以扩展和缩减ARM 指令集。公司未来在EDA 上有望靠自研以及联合国内企业进行开发,在ARM 架构上进行自行升级改造和发展。

图:ICT 国产核心器件替代率

全球通信统一标准不可逆,华为标准占比或成最大制衡手段。华为大力铸造研发根基,5G 标准专利数傲居榜首。2020 年2 月24 日德国专利数据公司IPlytics 发布的5G 专利分析报告中显示,截止2020 年1 月1 日,全球共有21571 个5G标准专利,其中华为以3147 项傲居榜首,已成为5G 通信行业的领导者,强大的专利技术实力依赖于研发的投入,2019 年华为研发支出为1316.59 亿元,同增29.7%,研发占比收入15.3%,研发人员较上年增长约1.6 万名达到9.6 万,截至2019 年底累计获得专利授权超8.5 万件。

图:5G 标准专利数量前十企业排名

图:华为历年研发支出及占比

 

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