博鳌亚洲论坛:亚洲经济前景及一体化进程2020年度报告(附报告)

在全球经济增长放缓的背景下,亚 洲经济增速在 2019 年出现超预 期下行,并且主要经济体之间的经济增速分 化加大。同世界其他地区一样,受不断加剧 的贸易摩擦、地缘政治紧张和国际合作中不 确定性的影响,亚洲经济体商业信心、投资 决策遭遇冲击和干扰,生产和贸易成本增加, 经济活动总体上明显放缓。同时,亚洲对外 贸易和国际直接投资增长动力不足,物价走 势分化加大。但亚洲就业形势基本稳定,收 入有所增加,金融市场运行平稳。

进入2020 年,亚洲经济面临的挑战更加 严峻。短期因素主要源于新冠肺炎疫情防控 压力和单边主义、保护主义持续。新冠肺炎 疫情的全球大流行对包括亚洲在内的世界经 济造成巨大冲击,全球供应链、产业链面临 中断风险。同时,特朗普政府的单边主义和 保护主义政策有增无减,严重抑制了全球贸 易投资往来,极大影响了投资者的信心,还 加速了国际产业转移,并影响全球产业链格 局。中期因素主要源于亚洲各国尤其是发达 经济体货币政策与财政政策的效果递减。长 期因素主要源于劳动生产率增长乏力。劳动 生产率增长放缓,意味着盈利等预期长期都 不被看好,由此对投资需求产生抑制作用。

展望未来,新冠肺炎疫情的持续时间、 金融风险特别是债务风险累积、发达经济体 负利率的出现与扩散、地缘政治冲突和社会 矛盾以及原油价格走向尤其值得重点关注。

新冠肺炎疫情的持续时间将是评估亚洲经济 遭受疫情冲击程度的重要因素。2007—2019 年,包括亚洲在内全球共有48 个新兴经济体 的外债依存度明显上升,债务风险逐步累积。

随着经济增长放缓,这种风险敞口可能会起到 放大器的作用。负利率不仅对当事国经济走势 带来重大影响,其升级和蔓延也会引起其他国 家金融和货币市场的波动。负利率对亚洲经济 带来的影响复杂而广泛,既有直接影响也有间 接影响。地缘政治冲突、国内社会问题以及原 油等大宗商品价格走向的影响不可忽视。

考虑到前面提到的各种迟滞增长的因素 大多数在中长期内不会消失,同时考虑到各 国低利率甚至负利率政策会对消费与投资起 到一定的激励作用,中美经贸摩擦的负面效应 逐步进入收敛区间以及各国监管当局已对各 种金融风险采取措施严加防范,总体而言,未 来数年亚洲经济仍将在中低速轨道内前行。基 于这一基本判断,2020 年部分亚洲经济体将 面临较大下行压力,总体经济很可能出现零增 长。但最终亚洲经济走势如何还取决于疫情的 发展及各国应对情况。如果下半年全球疫情缓 解而经济反弹较强,也可能实现正增长;但 如果疫情反复或经济刺激政策效果不彰,也 不能排除出现更严重负增长的可能。

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