特斯拉产业专题报告:特斯拉,引领新生态(附报告)

特斯拉推崇“第一性原理”,追求对核心技术的自主控制,打造行业顶尖的团队。对交付等短期问题的处理,展现出强大的自我修复能力。

针对客户需求,特斯拉全方位技术领先。自动驾驶:自研芯片, 重塑EEA架构,提供OTA体验;三电系统: 前瞻性布局电池,电机电控采用碳化硅,效率领先,高续航,性能优;成本控制:全球化降本,国产化后,预计2025年Model3可降至21万元;生产交付:将超级工厂作为产品打造,可复制迭代。

全生命周期性价比凸显,预计2025年销量达300万辆。特斯拉不仅在与同价位BBA竞争中胜出。因为能源费用节省,保险费用降低,价格降低后,预计从综合成本上已可与18万级别燃油车竞争,同时特斯拉可额外提供不断进化的自动驾驶体验,及其构建的闭环软件生态和共享出租车收益,具备绝对的竞争力。全球电动化如火如茶, 预计特斯拉2025年占全球电动车销量可达到23%。

特斯拉的运营价值。1) 特斯拉有望构建最大的汽车软件生态。车主.享用“移动智能空间”,类比草果,预计2025 年特斯拉有望从软件中获得分成38亿美元。2)实现共享出租车队,用户获得额外收益,预计2025年特斯拉有望由此分成获利146亿美元。

特斯拉的全产业链进阶机会.1)电池:预计特斯拉2025年带来的电池增量需求209GWh, 2020-2025 市场空间GAGR达34%,其中正极、负极、隔膜、电解液的市场空间分别为376、77.6. 94.1 以及98.8亿元。全球化电动浪潮下,电池中上游仍是未来重点投资领城;2)汽车零部件:预计特斯拉可给本土供应商带来4年4倍增长到772亿市场,其中实现单车价值量提升的大品类即内外饰和车身结构件,两者在2025年可提供本土供应商160亿和248亿收入,本报告对各环节市场空间和涉及标的价值进行详细测算; 3)电子:汽车功率半导体量价齐升。电动汽车功率半导体单车价值为387 美元,为传统汽车6倍以上,且持续上升,预计2025年全球汽车功率半导体市场规模将达350亿元。国产替代有望加速。

 

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