瑞信:亚洲半导体行业–库存驱动采购与实际需求不同步(附报告)

COVID-19的爆发使我们无法像往常一样访问中国、韩国和台湾,但我们确实从2月底到3月初进行了定期市场调查。这并没有显示出由于COVID-19而导致的半导体和电子元件需求的任何特殊变化,但有证据显示,自3月初以来,华为的智能手机NAND需求出现了下滑。不过,我们认为,鉴于供应链(包括中国智能手机和数据中心的供应链)可能受到干扰,硬件制造商正着手补充零部件。股市普遍认为,美国超尺度仪的投资将复苏,但我们认为存在表明DRAM需求放缓的计划,20年下半年需求持平于上半年水平。不过,近期内,我们预计第2季度服务器DRAM价格将季度环比上涨20-40%,因此我们预计市场仍看好与数据中心相关的股票。

 

同时,我们在去年12月的调查中注意到了内存需求的补充。我们现在看到,2小时内存需求放缓的风险更大,因为数据中心2小时计划揭示的潜在需求疲弱加剧了继数据中心和智能手机制造商的内存补充需求之后的需求回落。股市预计记忆资本支出将在2020年下半年恢复,但抛开COVID-19的影响,我们看不到新的具体投资计划的迹象。

 

近期前景看来是积极的,但中长期则是消极的。我们预计,第2季度服务器DRAM制造商的DRAM和NAND价格都将上涨,以推动其价格以20-40%的季度环比大幅上涨,因此我们认为近期内存市场似乎向好。然而,采购量已经偏离了对广泛半导体和电子元件(不仅仅是存储器)的潜在需求水平。虽然这意味着调整的风险,但我们预计,在调整实现之前,股价将从不断上涨的内存价格、强劲的半导体和电子元件订单中获得支撑。

 

 

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