申港证券：《政府工作报告》多项政策利好纺服行业（附报告）

投资摘要

事件：《政府工作报告》有多项政策利好纺织服装行业的发展：（1）推动消费持续恢复，常态化疫情防控。（2）推动多边经贸合作，有助于纺织服装业出口量的增长。（3）促进数字经济的发展，加快电子商务的发展。疫情改变了民众的消费习惯，使得纺织服装行业的线上销售渠道更为重要。

常态化疫情防控，推动消费持续恢复，促进纺织服装终端零售改善。《政府工作报告》回顾了2021年的统筹疫情防控和社会经济发展的重大成果，指出要常态化疫情防控，推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复，发展消费新业态新模式。2021年衣着消费支出逐渐恢复，全国居民人均衣着消费支出占人均消费支出的比值的下降速度减缓。

2021年，纺织服装的零售额恢复并超过疫情前水平。随着疫情防控常态化趋势，以及居民消费信心和意愿逐渐回暖，服装鞋帽、针、纺织品类的零售额于2021年初迅速回升，全年同比增长6.69%，较2019年增长3.06%，超过疫情前水平。

深化多边经贸合作，有利于纺织服装出口。《政府工作报告》指出要进一步深化多变经贸合作，扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。随着国内疫情的有效控制，纺织服装出口不断恢复。2021年，我国纺织品服装出口3157亿美元，同比增长8.34%，创历史性新高。其中服装出口1704.5亿美元，较2020年增长24%。

纺服行业龙头企业申洲国际在各国市场的销售额均实现增长。中国疫情的控制优于国外，外贸外资的稳定发展，将有利于我国纺织服装出口。2021年上半年，纺织出口龙头企业申洲国际在各个国外市场的销售额纷纷提升，总额同比增长9.51%。

促进数字经济发展，加快服装行业数字化转型，有助于纺服行业电商的发展。在近两年疫情影响下，龙头服装企业线上销售额处于上涨趋势。2021Q1-Q3，李宁在线销售额同比增长47.46%，安踏在线销售额同比增长33.49%。

李宁、安踏、森马等公司均注重电商平台的布局。电子商务是未来的发展趋势，线上渠道的合理布局会为服装企业带来更好的发展空间。业内龙头企业均布局各大电商平台，通过直播带货模式等抢占线上销售额占比。