汇丰银行:中国机场行业报告2019(附PDF)

中国的机场是世界上最大的机场之一,每年处理超过10亿人次的旅行。北京刚刚开放的大兴机场是有史以来造价最高的机场,计划每年运送旅客1亿人次。尽管这些数字令人印象深刻,旅客人数可能只会继续上升,但与国际同行相比,中国主要上市机场在一个关键领域落后:盈利能力。在这份报告中,我们深入探讨了真正推动利润增长的因素,以及为什么我们相信未来将出现一个盈利上升周期。
乍一看,它可能颇具挑战性,因为所有大型机场都是由国有企业建造和运营的,只有一小部分天空用于民用,这限制了跑道的使用。但事实上,与政府的密切联系,为它们所在地区的机场提供了支持,与此同时,一系列有利于市场的改革正在铺开,应能提高盈利能力和回报率。
以客运量计,上海国际机场(SIA)和广州白云国际机场(GBIAC)分别是中国第二大和第三大机场。香水和高端化妆品在中国游客中尤其受欢迎,中国是免税店最大的销售类别,我们预计到2025e,免税店的销售额将为一级机场贡献五分之四的利润。但对于深圳机场(SACL)和厦门机场(XIAC)来说,它们提高了对航空公司起降的收费,同时鼓励更大的飞机和更多的国际乘客,因为它们都更有利可图。除此之外,中国各地正在建设和开放的新跑道和航站楼正在缓解交通瓶颈,增加乘客数量。

 

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