国信证券:汽车汽配:疫情短期压制,Q2有望回暖(附PDF)

年报前瞻:当前披露预告的过半企业2019 年业绩下滑

当前已经披露业绩预告的84 家汽车上市公司中,业绩增长(包含略增、扭亏、预增)的企业36 家,业绩下滑(包含略减、首亏、预减)的企业44 家。业绩下滑的企业较多,主要受2019 年车市景气度持续下行影响。

l 板块估值触底回升,电动化、智能化表现优异

1 月WIND 汽车板块整体上涨4.1%,CS 汽车上涨1.96%;CS 汽车销售与服务下滑7.31%,CS 商用车上涨0.43%,CS 乘用车上涨2.14%,CS 汽车零部件上涨2.85%,CS 摩托车及其他上涨0.67%,新能源车上涨10.64%,智能汽车上涨5.66%,同期沪深300 指数和上证综合指数分别下滑1.9%和2.09%,汽车各板块表现强于大盘,智能汽车和新能源指数强于汽车行业。

l 春节及疫情短期压制,1 月汽车销量下滑18%Q2 或有望回暖2020 年1 月,受春节提前和新冠病毒疫情影响,国内汽车销量194.1 万辆,同比下滑18.01%;其中乘用车销量161.4 万辆,同比下滑20.14%;其中商用车销量32.6 万辆,同比下滑5.83%。结束了19 年8 月份以来销量降幅持续缩窄的趋势。整体上看:我们认为疫情短期抑制汽车生产、销售、购买(供需压制),中长期对汽车购买能力影响有限,但会一定程度上刺激汽车购买动力(1 季度压制后,2 季度或开始显现)。

l 行业相关指标:1 月库存合理低位,原材料成本环比略有下滑库存指标车市在经历长达一年半的销量低迷后,厂家和经销商补库谨慎,1 月库存系数仍处合理偏低水平。原材料指标:总体看2020 年开年,多数原材料(浮法玻璃、铝锭和锌锭)价格有所回落。汇率指标:2019 年底以来人民币汇率略有回升,2020 年1 月人民币兑美元相对稳定(6.96到6.98),人民币兑欧元有所回落(7.80 到7.56)。

 

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