联合资信:机场行业研究报告(附PDF)

2019 年以来,我国经济增速下行,叠加民航局控运行总量和调整航班结构等因素综合影响,机场行业2019 年前三季度运营指标增速有所放缓。我国机场行业面临良好的政策发展环境,2019 年9 月《交通强国建设纲要》的发布,将加快推进机场行业固定资产投资。受益于机场收费标准提高以及运营指标增长,机场企业营业收入逐年增长,盈利能力保持稳定,但个别企业因新建项目投产、资产减值损失和期间费用侵蚀利润而出现亏损。机场企业经营获现能力强,债券存续企业整体偿债能力较强,但短期偿债能力出现分化。2019 年以来,机场企业平均发债利率与利差呈下降趋势,其中AAA 级企业低于整体债券市场发债利率与利差均值,高级别机场企业所发债券市场认可度较高。未来,我国机场行业有望维持平稳发展,联合资信和联合评级认为,机场行业信用展望为“稳定”。

 

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