腾讯最新财报，投资开始拖后腿：云计算挑战阿里

今天腾讯公布了第三季度财报。2019年第三季度，腾讯总收入为972.36亿元，较2018年第三季度增长21%。期内盈利为209.76亿元，同比减少10%；净利润率由去年同期的29%下降至22%。

一、投资开始拖后腿，不再是腾讯的骄傲

腾讯在财务数据中特别强调了，虽然按国际财务报告准则，其利润减少了10%，净利润率也下降了7%；但是按非国际财务报告准则，腾讯的盈利和净利润率都增长了。

（按非国际财务报告准则，撇除若干一次性及非现金项目的影响，腾讯本季度盈利为250.86亿元，同比增长23%；净利润率由去年同期的25%上升至26%。）

也就是说腾讯庞大的对外投资在本季度计入了投资损失，拖累了腾讯的业绩。而不是像以往一样，庞大的投资收益助推了腾讯的净利润增长。

我们知道，腾讯和阿里都有非常庞大的投资版图，但两家公司在投资上的风格却完全不同，阿里是吸收融合投资的公司进入阿里体内，腾讯则更多的是财务投资。

在经济行情好时，腾讯的外部财务投资会给腾讯带来可观的财务收益，但一旦行情不好，这些外部财务投资带来的投资损失也会拖累腾讯业绩。

而这一次，外部投资对腾讯业绩的拖累并不是结束，甚至还只是开始，以后腾讯可能会遭受更大的反噬。这就是腾讯去年以来被人们广为诟病的投资公司模式的缺陷所在。

二、主要业务增速放缓

从收入上看，腾讯主要业务增速都不高。

增值服务的收入同比增长15%至506.29亿元。其中网络游戏收入增长11%至286.04亿元。社交网络收入同比增长21%至220.25亿元，社交网络收入增长主要受直播、视频、音乐业务的贡献增加所推动。

金融科技及企业服务的收入同比增长36%至267.58亿元。该项增长主要反映商业支付因日活跃用户数及人均交易笔数的增加而带来的收入增长，以及云服务因在主要垂直领域的渗透而带来的收入增长。

网络广告业务的收入同比增长13%至183.66亿元。其中社交及其他广告收入增长32%至147.16亿元，得益于微信朋友圈广告的增加，以及移动广告联盟的收入贡献。媒体广告收入则同比下降28%至36.50亿元，包括腾讯视频在内的媒体平台受到了宏观环境及主要电视剧的排播等的影响。

三、腾讯972亿：阿里1190亿 ，与阿里收入差距拉大

腾讯本季度收入972.36亿元；净利润人民币209.76亿元。不考虑投资损失，净利润250.86亿元。

而11月1日刚公布季报的阿里巴巴，营收为1190.2亿元，同比增长40%。净利润为704.48亿元，增长262.1%。即使不考虑阿里本季度的投资收益，净利润也有327.50亿元，同比增长40%。

显而易见，腾讯972亿的收入已经同阿里1190亿的收入拉开距离，净利润上250.86亿也远不及阿里的327.5亿。

腾讯在与阿里巴巴的竞争中已经逐渐掉队。增长速度上的比较更加明显，同样是巨头企业，阿里收入利润还有40%左右的增长，腾讯却已经降到20%左右。

这主要是因为阿里核心的电商业务还能有40%的高增长，而腾讯核心的增值业务却已经只有15%的增长。

三、云计算是腾讯的亮点，有机会挑战阿里？

腾讯本季度财报中唯一的亮点在于云计算收入的高速增长。

腾讯云收入本季度同比增长80%至人民币47亿元，得益于现有客户增加使用量，以及教育、金融、民生服务及零售业等的客户基础扩大。

虽然阿里巴巴已经在全球云计算领域超过谷歌，位居世界第三。但腾讯云业务过去四年，营收规模都保持了三位数增长。本季度已经超过2018年全年营收（91亿元）的50%。这也是腾讯首次在财报中披露单季度的云业务收入。

而阿里云业务在本季度收入为92.9亿元，同比增长64%。收入已经不到腾讯的两倍，增速上更是落后于腾讯云的80%。

凭借腾讯系众多投资企业的加持，腾讯在云计算上也有可能会上演微信支付与支付宝竞争同样的故事，与阿里云最终平分国内市场。而这也是腾讯最新财报里唯一可以欣慰的地方。

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