瑞银:全球烟草行业基本面分析:数字的背后(附PDF)

我们推出了一系列合作部门分析中的第四项…基础分析团队已与瑞银烟草团队合作,提供了其一系列合作报告中的第四项(有关以前的制药,汽车和饮料版本,请参见此处)。 该报告涵盖了与烟草有关的所有事情。 其目的是:(1)为新进入该行业的投资者提供从下至上的角度全面了解与了解该行业有关的所有内容; (2)帮助新手和资深投资者构建财务报表的收益质量分析; (3)提供针对该部门最常用的会计惯例和陷阱以及如何发现,解释和调整它们的指南。
…在人们认为受到破坏的时候,包括详细的全球行业基础知识烟草正经历着一个巨大的结构变化时期,创造了机遇和陷阱。 在这种情况下,我们的报告以80页的行业入门为起点,结合了瑞银全球烟草团队的专业知识。 我们研究了了解行业的关键概念,例如竞争,法规和烟草税,以及它如何与金融联系起来。 作为其中的一部分,我们介绍了下一代烟草产品的出现是如何演变和改变的。 烟草业新手? 从此开始。 经验丰富的烟草投资者? 将此作为您的行业手册。
我们回顾了各种非GAAP措施的影响…然后,我们分析了与该行业相关的一些关键“非GAAP”措施。 烟草公司都把重点放在有机销售增长上,但是谁能给您真正的潜在增长,而其增长却因新兴市场高通胀的传递而受宠若惊? 为了提高可比性,烟草公司经常从利润中剔除“非经常性”成本,但是如果这些成本每年重复发生怎么办?
…以及对关键会计问题的分析我们在报告中以对烟草业特定的关键会计问题的分析作为结尾。 我们查看了美国公认会计准则和国际财务报告准则之间的主要差异,以及它们对报告收益的潜在影响,包括示例以及我们对调整方法的看法。 考虑的关键概念包括无形资产的会计处理,收入确认,准备金和养老金。

 

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