华泰证券:疫情对旅游行业影响:冬去春来时,前景尤可期(附PDF)

复盘历史,疫情短期影响情绪,不改长期趋势

武汉疫情致多地景区关闭、全国旅行社/在线旅游企业暂停团队游及“机+酒”产品,对旅游企业2020Q1 业绩可能有负面影响。复盘历史,SARS时期旅游市场受重创,疫情结束半年内市场即强劲复苏,景区公司业绩下滑最显著,反弹力度更大;酒店出租率下滑,高星级酒店下降幅度更明显,恢复期/反弹力度均小于景区。我们认为旅游市场大概率在此次疫情结束逐渐恢复;休闲旅游需求持续升级、旅游产品供给日趋丰富、交通等基础设施不断完善,旅游板块长期增长逻辑未变,后续景区/酒店/出境游/免税板块如超跌,建议关注个股长期配置机会。

此次武汉疫情确诊人数已超非典,防控力度空前,短期负面影响已现

据人民日报,截至2020 年2 月6 日,全国新型冠状病毒确诊病例累计28129例,已显著超过2003 年“非典”。各地陆续出台严密防控措施遏制疫情蔓延。2020 年1 月23 日,文旅部发文要求各地加强疫情防控、宣传引导和涉外活动管理。1 月24 日起,北京、上海、杭州、三亚等多地景区均陆续宣告关闭。1 月25 日,中国旅行社协会要求全国旅行社及在线旅游企业暂停团队游及“机+酒”产品。据Wind,历年全国春节期间旅游人次及收入占全年的比例分别约7%、9%,疫情可能会对景区/酒店/出境游/在线旅游等相关企业2020Q1 业绩产生负面影响。

旅游市场受SARS 重创、后强劲复苏;甲流/禽流感负面拖累有限

SARS 从首次病例发现至完全结束约持续7 个月,期间经济损失较大,旅游市场受创。2003 年全年旅游人次8.7 亿/-1%,较2002 年12%的增速下降明显。受益经济快速发展、政府出台税收优惠/信贷倾斜等多项政策、中小企业出清/旅游企业加速集团化,2004 年全国入境游/国内游/出境游同比增速达19%/27%/43%,强劲复苏。2003 年2-7 月,休闲服务(SW 一级)指数跌20.97%,显著跑输同期上证综指(-0.23%),2003 年7 月疫情基本结束,休闲服务指数延续下滑态势至2004 年1 月。2009 年H1N1 甲流、2013 年H7N9 型禽流感疫情范围不大,市场负面影响、反弹力度均较有限。

 

PDF报告全文下载:华泰证券:疫情对旅游行业影响:冬去春来时,前景尤可期

 

更多免费精品行业报告,请加入东西智库微信群,加群请备注“加群”。

 

 

注:本站文章除标明原创外,均来自网友投稿及分享,如有侵权请联系dongxizhiku@163.com删除。

         

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。