国海证券:“新冠”疫情对民营经济的影响研判及政策建议(附PDF)

事件 截至2020 年2 月6 日晚,由新型冠状病毒(2019-nCoV,简称“新冠”)引起的肺炎疫情,累计确诊病例28138 例,疑似病例24702 例,死亡病例564 例,超过17 万人正在接受医学观察。为了应对“新冠”肺炎疫情的进一步扩散,各地交通中断、春节复工推迟、居民外出活动减少。部分企业的经营活动受到了严重干扰,并且进一步影响到我国宏观经济的正常运行态势。

“非典”时期的复盘 非典时期,我国宏观经济所处的内、外部环境都相对有利,经济周期处于快速上升的通道当中,因此当时我国企业面对疫情的抗压能力较强。疫情对需求侧的冲击主要发生于第三产业。疫情对供给侧的冲击主要发生于第一、二产业。疫情对经济的冲击明显反馈至就业市场中。

当前经济环境较“非典”时期的变化 当前我国经济所处的周期较“非典”时期已经发生了明显变化,我国中小企业独立面对疫情冲击的抗压能力有所下降,经济系统的脆弱性有所上升。具体来看:我国所处的科技周期同“非典”时期不同,经济增长方式切换、动力有所下降。我国居民、企业所处的债务周期同“非典”时期不同,经济脆弱性有所上升。我国的资本市场结构同“非典”时期不同,不同市场受到的冲击存在差异。

“新冠”疫情对宏观经济的影响 参考“非典”时期的经验,同时结合当下经济环境的变化,我们认为“新冠”疫情对经济的潜在冲击如下:1)在产业层面,疫情对第一、第二产业供给端形成冲击。疫情将主要对第三产业的需求侧形成挤压。2)在就业市场上,疫情可能显著的恶化就业形势,导致失业率大幅抬升。3)在金融市场上,个人与中小企业违约压力加大,发生系统性金融风险的可能性抬升。

 

 

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