德国取代日本成为全球最大债权国

日本失去了全球最大债权国的地位，德国正式取而代之，拥有全球最高的海外净资产。这是德国34年来首次登上这一位置，标志着全球资本格局发生了深刻变化。尽管日本的海外净资产依然创下新高，但德国资产增长速度更快，最终实现了反超。

根据日本最新公布的数据，截至2024年底，日本的海外净资产达到533.05万亿日元（约合3.261万亿欧元），同比增长近13%。不过，这一数字低于德国的569.65万亿日元（约合3.481万亿欧元）。而中国则以516.3万亿日元位列第三。

德国的领先地位不仅得益于本币升值带来的账面收益，更关键的是其长期以来保持着巨额的经常账户顺差。德国联邦政府公布的数据显示，2024年德国的经常账户盈余大约为2490亿欧元，而日本仅为1800亿欧元左右。

根据德国经济研究所的解释，一个国家的“海外净资产”可以简单理解为：本国居民（包括个人、企业和政府）的对外持有资产减去外国人对该国持有的资产。它的计算包括前一时期的海外净资产，加上当期的资本账户差额，以及资产价值的增减变动。德国自2000年以来持续保持较大的经常账户顺差，说明德国对外投资长期大于外国对德国的投资，这也推动了其海外净资产不断增长。

德国资产的快速增长还与其在全球资本市场的持续扩张有关。德国企业和家庭越来越倾向于将资金投入海外市场，尤其是通过直接投资和金融资产方式。例如，仅2024年，德国对外的证券投资显著增长，而外国对德国的直接投资则再次下降。

尽管账面上看似“富有”，但一些经济学家对此并不完全乐观。慕尼黑Ifo研究所所长指出，这种现象也反映出德国作为投资目的地的吸引力不足，很多企业宁愿在其他国家扩张，也不愿在德国加码投资。这对于德国的就业、工资和税收其实并非好事。

德国的海外净资产约占其年经济总量的81%，而日本则为87.5%。不过从绝对金额上来看，德国现在已成为最大债权国。这一变化在国际货币基金组织的统计中也得到了证实。

值得注意的是，美国目前在全球的净负债高达26.2万亿美元，这反映出美国在全球经济中的角色是主要借款方。但这并非意味着美国处于不利地位。实际上，如果外国资本能被有效用于本国的未来投资，那么负债也可能带来增长潜力。

一些专家还指出，德国虽然是全球最大债权国，但其海外投资的回报率并不理想。一项研究显示，过去几十年里，德国的海外资产平均收益率仅为名义4.8%，比法国低2个百分点，远低于美国和加拿大的水平。研究认为，如果德国的海外资产回报表现与这些国家相当，其收益本可以多出4.5万亿欧元。

总体来看，德国资产地位的提升表面上反映了其出口和资本输出的强劲表现，但背后也暴露出本国投资活力不足、外资兴趣减退等结构性问题。