特斯拉,从数据包月收费到类SAAS商业模式,颠覆传统汽车产业(附PDF)

摘要

引言: TSL近期开启蜂窝数据网络、OTA功能升级收费等模式,引起我们思考,本篇报告我们主要探讨几个问题: 1.什么是OTA? ( 传统和电动有何区别) 2.蜂窝网络与OTA付费是类SaaS模式吗? 3)如何给蜂窝网络和OTA升级定价? 4)商业模式的转变有望带动产业链估值重塑。

OTA是什么? _OTA ( Over-the- – Air Technology )即空中下载技术。通过网络( GSM、3G、 wifi等 )对移动终端设备远程进行应用管理。OTA分为两大类:固件OTA和软件OTA。目前,多数传统车为软件OTA,仅能实现通信模块、娱乐系统的部分数据更新。而TSL 自2012年开始投入使用OTA,率先在固件上应用OTA技术,尤其在动力系统领域、底盘域的OTA更新领先竞争者。

蜂窝网络与0TA付费:类SaaS商业模式。SaaS公司的主要收入来源是: 1)会员付费2)产品升级付费3 )保持客户粘性,持续付费。我们认为TSL蜂窝网络与OTA付费模式可类比SaaS商业模式,而其中相似的点: 1 )特斯拉蜂窝网络收费相当于SaaS企业的会员费,每月付费。2) OTA升级收费类似于产品升级,部分客户愿意付出溢价享受更好的性能。与SaaS商业模式不同的点: TSL 的OTA升级无销售费用,而成熟的SaaS企业,如Salesforce/ Adobe的销售费用率约为30%- 50%。

如何给蜂窝网络和OTA定价? TSL可通过OTA升级车辆性能,让车主减少由于车辆折旧带来的性能损耗,因此我们对标传统车的折旧率,尝试对OTA带来的价值进行定价。OTA的价值由两部分组成: 1) 由于推出新车导致老款车降价的价差。2)减少车辆自然折旧中部分性能丧失。我们假设将OTA带来的价值为新老款车之间价差的50%,OTA可带来单车7200元的价值。粗略估计,2025年TSL存量车辆在845万左右,蜂窝移动网络和OTA升级合计近50亿美元。毛利率近100%,且没有SaaS企业30%6- 50%销售费用,可以基于20X PS估值,对应1000亿美金市值。

估值重塑,推动传统车企转型。_OTA升级的价值,可以给车企的盈利模式带来变革,而OTA升级更适用于电动平台。若传统车企转换为新能源车+OTA升级模式,仅OTA收费就是SaaS模式, 可享受20X PS ( OTA业务收入)估值,实现近乎翻倍的飞跃(1xPS到2xPS)。

 

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