豪掷340亿拿下飞利浦家电，高瓴的杀招是什么？

历时一年多的“飞利浦家电业务出售案”最终落定。

2021年3月25日，全球领先的健康科技公司皇家飞利浦（NYSE:PHG；AEX:PHIA）宣布已签署协议，将其家用电器业务出售给高瓴，交易金额约为37亿欧元。

另外，双方还签订了飞利浦独家全球品牌授权协议，飞利浦将许可家用电器继续使用飞利浦品牌及其旗下特定家用电器产品之品牌在全球范围内进行生产制造、品牌营销和市场销售，授权期限15年，并可视条件延长。

该品牌授权预估净现值约为7亿欧元，计入总交易价值后合计约为44亿欧元，折合人民币近340亿元。

这也是高瓴在百丽、普洛斯、格力之后的又一百亿级重大并购交易。据悉，这项交易需遵循包括监管批准在内的例定成交条件，预计将于2021年第三季度末完成。

早在2020年年初，飞利浦就宣布计划剥离家电业务。而这一决定，与飞利浦多年来进行的战略转型有关，即聚焦医疗保健核心业务。

公开资料显示，1891年，飞利浦成立于荷兰，主要生产照明、家庭电器、医疗系统方面的产品。2013年1月底，飞利浦将消费电子业务全部剥离。

接下来，飞利浦便开始一步步对准医疗保健产业，将其作为重心主业。根据飞利浦2020年Q4财报，按业务划分，飞利浦在2020年第四季度的诊断和治疗业务销售额达到24.58亿欧元（约合人民币193.30亿元），相比最高，互联护理业务销售额为15.81亿欧元（约合人民币121.97亿元），个人健康业务销售额为18.24亿欧元（约合人民币143.44亿元）。

当然了，飞利浦的转型动作也十分明显：一方面进行医疗方面业务的收购，另一方面转让其他业务板块。此次出售的飞利浦家用电器主要包括厨房、咖啡、服装护理和家用护理电器领域，产品涵盖了全自动浓缩咖啡机、空气净化器和真空吸尘器等等。2020年，飞利浦家用电器相关业务的销售额为22亿欧元。

“家用电器业务近年来表现显著改善，但和飞利浦作为健康科技领导者的战略不匹配，因此考虑为这块业务寻找一个好的归宿。”飞利浦CEO Frans van Houten曾表示。

由于飞利浦家电业务已布局于全球市场，在100多个国家均有开展创新、制造和商业活动，因此这场资产出售案一出，便有多方买家拟竞购接手。

根据此前媒体报道，曾有多个包括中国家电制造商与私募公司在内的亚洲买家与大型欧美私募基金对收购飞利浦家电业务感兴趣，其中有TCL、中信资本、高瓴、鼎晖、阿波罗全球管理、PAIPartners、安宏资本、CVC资本等。但多家欧美私募对于30亿欧元的起价望而却步。

此次收购飞利浦家电，高瓴创始人张磊表示:“我们期待与飞利浦携手拓展新市场，在全球寻找更多成长机会。我们与飞利浦的使命一致，即为全球消费者带来高质量的产品和健康美好的生活。”

飞利浦全球首席执行官Frans van Houten表示：“我很高兴飞利浦能与高瓴达成合作，以进一步扩大家用电器业务的市场领导地位，打造强大的品牌，拓展创新的渠道。该交易完成后，飞利浦未来的重点是扩大我们在健康科技方面的领导地位，并进一步转型为一家健康服务公司，为客户提供专业的医疗保健服务。”

领衔百丽私有化，不仅是高瓴投资史上的重要代表作之一，也是中国控股投资市场的现象级案例。

此后，百丽亦书写了一个“逆袭”的故事。

也正是基于这个控股赋能的成功经验，打造“第N个百丽”似乎成为了高瓴在大手笔并购交易中需要不断面对的话题。此次收购飞利浦家电也不例外。

众所周知，在成长期和成熟期的企业里面，高瓴更看重企业的核心力，即张磊常说的“动态护城河”，以及在现有业务基础上，有没有可以借助新技术、新模式、新方法来进一步创新提升的空间。

而除了百丽之外，近年来，高瓴还积极参与多个传统企业的大型并购及混改交易，比如全球领先的物流、不动产公司普洛斯与格力电器。

其中，2018年1月22日，普洛斯宣布从新加坡证券交易所退市，高瓴参与的这笔私有化交易金额达到790亿元人民币，成为迄今亚洲历史上最大的私募股权并购案例。

据悉，高瓴陪伴并支持普洛斯积极拥抱变化，为其注入科技创新、数字化和公司运营方面的经验，以技术驱动为物流产业不断赋能，在物流园区中实现人、货物、设备、信息、金融的整合，构建智慧物流生态平台，推动物流产业的升级发展。

凭借在技术赋能和数字化驱动领域的专业经验，高瓴已成功与全球多家消费零售企业深度合作，并引入创新的直接面向消费者的DTC模式（Direct To Consumer），在供应链协同、会员体系、用户体验、用户细分、市场营销、产品定制等领域帮助企业实现线上线下一体化升级。

由此，在并购完成后，高瓴将为飞利浦引入哪些科技和产业资源，也同样引人期待。

飞利浦家用电器首席执行官Henk de Jong表示：“我相信，凭借高瓴在电子商务、供应链和数字化领域的深厚积累和专业认知，我们将继续为消费者的家庭生活带来有意义的创新。基于飞利浦市场领先的产品组合、广泛的消费者基础以及强大的技术研发能力，我们希望让消费拥有更健康、更幸福的生活。我们期待着与高瓴的合作，在未来寻找更多的增长机会。”

2020年以来，在疫情的推动下，中国“小家电”赛道站在了资本的大风口。

根据相关数据，2020年，中国小家电的企业注册量曾在2个月内增长翻倍，从1-2月的1.2万余家猛增至3-4月的3.6万余家，一些小家电企业也连续获得了资本的青睐与加持，

与此同时，得益于小家电的消费风口，家电行业巨头九阳、小熊电器等企业的营收也不断增长，股价频迎新高。根据ITES发布的2020年Q3数据，苏泊尔、九阳、小熊电器等小家电企业，全年共实现营收257.1亿元，较上年同比增长21%，规模净利润达到29.22亿元，较上年同比增长了44.62%。

以九阳为例。据悉，2008年5月，在鼎晖投资九阳的一年后，九阳快速发展成为了国内小家电行业的领军企业并在A股上市，成为了鼎晖美元投资项目中第一个登陆A股的投资案例。在鼎晖的主导下，专注于优质创新型小家电的JS环球生活初现雏形，旗下的三大品牌分别为九阳、Shark（鲨客）、Ninja。

在上市一年后，JS环球生活市值已超IPO首日的3倍。根据2020年中期业绩，公司净利润取得387.2%的增长，是2020年港股市场的一匹黑马。

值得一提的是，此番“小家电”资本热潮崛起的背后，除了疫情的推动外，还离不开单身经济与懒人经济的盛行。此前，《2019租房青年生活调查报告》显示，在独居生活的青年租客中，必备的“家具三件宝”包括mini洗衣机、单人火锅电磁炉、mini冰箱等小型一人使用型家电产品。

要知道，2018年，中国单身青年人口高达2.4亿，其中超过7700万成年人是独居状态，预计到2021年这个数字将上升到9200万。

另外，智能与数字化也在驱动家电行业的变革与重构。著名经济学家、经济学博士马光远近日在演讲中表示，家电产业依然是未来最值得关注的财富风口，一直以来，中国家电产业都具有转化危机，驱动新一轮发展的能力。

“中国家电行业的未来在哪里？我觉得现在路线已经很清晰，就是5G+智能化，更加人性化，更加代表年轻人，不要觉得年轻人的想法匪夷所思，再匪夷所思未来也是人家的。所以我们现有的技术已经足够让我们突破这个瓶颈，所以我对中国家电行业非常看好。”马光远表示，中国未来所有行业的目标就是数字化，家电行业的未来也是数字化，谁把数字化从讲故事变成现实，那就是找到了后浪。