【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限







报告正文

2019年12月以来,新型冠状病毒疫情持续蔓延,多省市下发延迟企业复工通知并限制人员流动。在此背景下,生产端节后复工将受到影响,预计将对一季度经营情况产生影响;消费端线下消费受到压制,消费或将转向线上,或者延后。短期生产端和消费端都将受到冲击,但中长期影响有限。

  • 疫情对生产端的影响:复工延迟,影响有限。受疫情影响,多个省市相继下发延迟企业复工时间的通知,大部分省市要求不早于2020年2月9日24时前复工。从目前情况看,本次疫情的影响主要在一季度,由于一季度本为行业淡季,因此综合看,对全年的影响相对较小。对SW电子行业一季度营收和归母净利润的全年占比的统计数据显示,2016年-2018年,SW电子行业一季度营收的全年占比分别为17.86%、17.75%和11.21%,一季度归母净利润的全年占比分别为15.67%、18.04%和22.58%。另外,由于疫情的蔓延,多个省市出台限制交通和人员流动的方案,春节返乡员工的返工或受影响,对于自动化率较低、用工数量较多的企业或将遇到招工问题。
  • 疫情对消费端的影响:消费电子终端线下销售短期受到压制,但中长期需求不改。春季期间受疫情影响,线下消费将减少,预计春节期间智能手机等消费电子终端的线下销售会受到压制。根据中国信通院、COUNTPOINTER的统计数据,2019年国内智能手机市场的年出货量约3.72亿部,国内市场智能手机的销售大部分销售以线下为主,线上销售占比约百分之二十几。2月2日,苹果公司在其官网宣布,即日起至2月9日24 时将临时关闭大陆所有APPLESTORE零售店。根据COUNTPOINTER、CANALYS、信通院相关数据推算,IPHONE在大陆市场的线上销售占比约30%多,线下销售占比约60%多。但根据2018、2019年IPHONE的出货量数据,大陆市场的销售占比仅为IPHONE全球销售的百分之十几。综上,我们认为短期将受影响,全年看影响相对较小。

  • 投资建议:受新型冠状病毒疫情影响,短期生产端和消费端都将受到冲击,目前预计影响主要在一季度,中长期的技术发展和消费需求不会改变。另外,年报期建议关注绩优标的。标的方面,建议关注:紫光国微、立讯精密、环旭电子、歌尔股份、韦尔股份、联创电子、中颖电子、乐鑫科技、澜起科技、京东方A、洲明科技。

  • 风险提示:疫情蔓延超预期,5G推进不及预期,终端需求不及预期。

疫情对生产端的影响

复工延迟,影响有限。受疫情影响,多个省市相继下发延迟企业复工时间的通知,大部分省市要求不早于20202924时前复工。按此计算,2月份比原工作日减少7天,影响相对较小。从目前情况看,本次疫情的影响主要在一季度,由于一季度本为行业淡季,因此综合看,对全年的影响相对较小。对SW电子行业一季度营收和归母净利润的全年占比的统计数据显示,2016年-2018年,SW电子行业一季度营收的全年占比分别为17.86%、17.75%和11.21%,一季度归母净利润的全年占比分别为15.67%、18.04%和22.58%。

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

疫情的蔓延导致人员流动受限,员工节后返工或受影响,部分企业可能会遇到招工难。电子行业以生产制造类企业为主,上市公司公司员工数量普遍较多。根据Wind数据,SW电子行业250多家上市公司,员工人数超过1万人的公司约32家,员工人数在5000-10000人的企业约40家,员工人数在1000-5000人的公司有123家,员工人数在100-1000人的公司有63家。由于疫情的蔓延,多个省市出台限制交通和人员流动的方案,春节返乡员工的返工或受影响,对于自动化率较低、用工数量较多的企业或将遇到招工问题。

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

疫情对消费端的影响

消费电子终端线下销售短期受到压制,但中长期需求不改。春季期间受疫情影响,线下消费将减少,预计春节期间智能手机等消费电子终端的线下销售会受到压制。根据中国信通院、Countpointer的统计数据,2019年国内智能手机市场的年出货量约3.72亿部,国内市场智能手机的销售大部分销售以线下为主,线上销售占比约百分之二十几。因此,在疫情影响下,短期智能手机的线下消费将受到压制,但短期的消费压制或将带来疫情缓解后的需求爆发。

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

苹果临时关闭线下零售商店,短期线下消费受压。2月2日,苹果公司在其官网宣布,即日起至2月9日24 时将临时关闭大陆所有Apple Store零售店。根据苹果公司官网资料,苹果目前在大陆共有42家Apple Store零售店,覆盖北京、上海、天津、广东、江苏等14个省市的部分一二线城市核心商圈。苹果公司在大陆市场的线下销售主要包括苹果公司的线下直营店以及运营商、代理商渠道等,线上销售包括官网的在线商店以及京东等线上销售渠道。根据Countpointer、Canalys、信通院相关数据推算,iPhone在大陆市场的线下销售占比约30%多,线上销售占比约60%多。受疫情影响,苹果公司临时关闭Apple Store零售店,短期线下消费或将受到压制,部分可能转向线上消费。根据2018、2019年iPhone的出货量数据,大陆市场的销售占比仅为iPhone全球销售的百分之十几。综上,我们认为短期将受影响,全年看影响相对较小。

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

2月份国内新机发布较少,影响有限。对主要手机品牌厂在国内的新机发布情况的统计显示,2月份国内新机的发布计划较少,受疫情影响有限。

【中银国际|电子研究】电子行业疫情影响分析:短期受压制,中长期影响有限

中银国际|电子赵琦团队

首席分析师:赵琦

复旦大学微电子硕士,两年半导体产业从业经历以及三年证券从业经历,曾就职于西南证券、安信证券。证券投资咨询业务证书编号:S1300518080001

分析师:王达婷

复旦大学微电子学与固体电子学硕士,2019年5月加入中银国际证券,曾任职于民生证券。证券投资咨询业务证书编号:S1300519060001

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