造车新势力对汽车产业链的影响研究(附PDF报告)

报告精选:

新势力对汽车产业链的冲击与影响

狭义的造车新势力企业成长过程中需要经历一系列的挑战, 决定企业生存能力的包括持续的资金链支持、成功的产品定位、顺利的量产节奏、高效的解决各种问题的能力以及未来可预见的持续经营性现金流等多方面因素。广义上讲,新势力更是可以囊括新业态的启发下,运用全新的方式参与整车生产制造与出行服务的企业主体。而这类企业,无论来自合资豪强、优秀自主还是新势力公司,在未来加剧的竞争格局中无疑更加具备竞争力。

1、出行市场崛起:新能源汽车上游产业链确定性受益

(1)新能源汽车上游产业链的坚实支撑


出行市场通过数年大量网约车司机与车辆租赁公司自发的选择证明了新能源汽车天然适合运营的属性。而滴滴、美团等平台公司定制车型的做法则为新能源汽车销量的持续高速增长提供了坚实的后盾。 如果说商用车实现了新能源汽车渗透率 0-1%的突破,那么在 1%-20%的过程中,出行市场已经且未来会持续扮演重要角色。与早期占据新能源乘用车销量大部分份额的低端 A00 级车型不同,虽然专门为出行服务打造的车型同样将成本控制作为重中之重,但由于其考核的是全生命周期成本,因此并不会通过降低带电量等牺牲使用成本的方式降低生产成本。相反,企业会试图通过提高单车带电量甚至考虑采取换电模式等方式以达到全生命周期成本最优。 其对新能源汽车上游尤其是动力电池产业链有着强确定性的拉动作用。

(2)通用零部件供应商有望受益

另一方面,参考燃油出租车在车型选择上,除了优先选择当地整车合作伙伴之外,一般会尽量选择市场保有量较大的车型。这是由于保有量较大的车型配套零部件市场也较大,维修周期更短同时零整比更低,最终降低了运营者全生命周期的使用成本。运营用订制车型未来有望遵循类似逻辑,提高标准化与通用化以尽可能的降低后续可能出现的维保费用, 切入相关车型配套体系的通用零部件供应商亦有望受益。

(3)整车制造环节定位转变

根据公开资料,滴滴出行程维表示,手机产业中运营商每年消化手机占比超过 50%,未来汽车运营商的市场占比也许比手机运营商市场更大。对整车制造环节而言,与出行平台合作带来了新的市场,但同时也使得自身产业链地位由 2C 转变为 2B。这一转变一方面会导致在该细分市场整车企业话语权下降,品牌力缺失,新造车势力短期内获得了更多向上突破的空间;另一方面, 2B 逻辑下,车企在成本控制与质量把控方面的能力将得到成倍放大。中期看,大众等规模化整车集团巨头竞争优势明显, 望结构性受益。

2、平台搭建型企业的冲击:二三线车企竞争格局恶化

平台搭建型企业的启示在于,中低端高性价比产品用户粘性持续提升形成生态,品牌力持续向上突破并不是企业唯一的可选路径。

(1)爆款有效影响行业定价体系,中低端车企盈利能力承压

对于平台搭建型企业而言,希望能够尽快实现量产,其对未来可持续现金流质量的看重更甚于净利润率的提升,报出杀手级的价格也是情理之中。但一旦出现爆款,将有效的影响行业定价体系。竞品强势企业尚可通过高端化以应对,而产品定位于同档位中低端车型的品牌则不得不调整售价体系以做应对。竞争加剧,二三线车企盈利能力或将持续承压。

(2)代工模式出现,代工商 2C 转 2B

二三线车企竞争加剧的同时,由于部分新势力公司倾向于选择代工的模式进行整车生产,为其代工的车企业务模式与出行市场类似,由 2C 转为 2B

3、品牌建设型企业的努力:综合零部件供应商的加强

品牌建设型公司对首款产品的极致追求导致了其在技术落地环节更高的不确定性,同时也导致其往往更加依赖于核心零部件集成商。 新兴车企对产品科技属性的极致追求与自身实力的有限成为核心矛盾,最终利好技术优势领先的核心零部件集成供应商。

4、跨产品定位的通用性影响

(1)经销商 4S 模式弱化

对于平台搭建型企业而言,以积累用户、增加粘性为第一目标,长期看整车生产制造交付环节低毛利都将是常态。这类车企会非常重视整车销售后随之而来的一系列后市场产品与服务,与传统整车厂商与经销商利润分配方式完全不同。 如果采用传统的经销商 4S 模式,会大幅减少车企可切入的业务板块,进而减少其未来可持续盈利点。因此该市场下,经销商 4S 模式未来也会遭遇较大冲击。

(2)电动化势不可挡,产品高端化加速核心三电供应商洗牌

出行市场为新能源汽车未来渗透率持续提升提供了坚实的保障,而消费市场新进入者带来竞争加剧,产品续航里程持续增加、价格体系不断下移、产品力加速向上,也催生了消费者愿意为之买单的真实需求的爆发。对于新能源汽车全产业链尤其是上游资源品、电池材料、锂电设备等环节持续景气提供了坚实的保障。

另一方面,产品品质的不断提升也加速了新能源汽车核心零部件企业优胜劣汰的过程。新能源汽车行业爆发早期产品良莠不齐,大量技术实力不足的三电供应商通过积极的切入市场获得了大量份额。产品品质需求快速提升加速了行业的优胜劣汰,优质企业有望脱颖而出。以动力电池为例, 18 年以来, CATL、比亚迪两大巨头已经逐步与第二梯队成员拉开了巨大的差距。

(3)智能网联提速,车联网硬件平台需求增加

在出行市场,智能网联的提速可以直接的提升出行效率。滴滴、 Uber、 Lyft 等企业皆在这一领域大力布局;智能驾驶产业链相关软硬件提供商有受益。消费市场中, 新势力倾向于将智能网联、人机交互作为主要的卖点,其推动车企在 HMI、车联网等领域的军备竞赛也为相关公司提供了坚实的成长土壤。

(4)零部件供应商的结构性变化与机遇

新势力冲击下整车环节业受到的多方面影响很大程度上将传导至其上游零部件供应商:首先,由于整车厂部分业务(主要是服务出行市场与代工业务)由 2C 转为 2B,对应的,这部分零部件供应商属性也由 Tier1 转变为 Tier2。这并不简单的意味着零部件话语权的削弱,而是零部件标准化、通用化的属性得到增强。其次,整车环节的竞争加剧也会影响零部件供应商整体盈利水平。部分竞争格局较差,对企业技术实力要求不高的环节盈利能力或将持续受到来自下游的压力;而行业壁垒较高,企业技术实力较强的环节议价能力有望得到提升。

因此,上游零部件供应商面临类似的结构性变化。 电动化与智能网联趋势下优质公司有望受益,产品标准化、通用性强,尤其是技术实力领先的综合性零部件供应商有望受益。

 

 

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