国海证券:特斯拉系列报告八:特斯拉中国、北美、欧洲三大市场展望(附报告)

要点

2月国产特斯拉批发56515辆,出口占比58.9%。2022年2月,国产特斯拉批发量56515辆,同比+208.52%,环比-5.56%。其中,内销23200辆,同比+26.7%,环比+19.92%;出口33315辆,环比-17.74%。2月国产特斯拉仍以出口为主,出口占比58.9%。1-2月国产特斯拉销售116360辆,同比大增244%,上海工厂承担了供应欧洲和亚洲市场任务,其每季度前两个月主要用于出口,而最后一个月将主要用于内销。

国产ModelY批发量3.2万辆,MY/M3批发量比值达1.34。分车型来看,2月国产Model3批发24112辆,同比+76.15%,环比-9.18%;国产ModelY批发32,403辆,同比+599.8%,环比-2.7%。2月国产ModelY/Model3的月度批发量比值为1.34,2022年,特斯拉上海工厂将迎来扩产,ModelY销量也将随产能增加而得到进一步提升,我们预计2022年内销量MY/M3比值将提升到2。

Model3出口19505辆,继续贡献主要出口量。2月,国产特斯拉出口33315辆,其中Model3出口19505辆,继续作为主要出口车型,出口占比80.9%;ModelY出口13810辆,出口占比42.6%。根据月度出口量数据统计,在特斯拉出口量的季度周期性变化中,Model3的出口占比区间在0-100%,季度峰值在90%左右;ModelY的出口占比区间在0-50%,季度峰值在50%左右;Model3&Y合计出口占比区间在0-75%,季度峰值在70%左右。本季度1月的出口峰值67.7%不及前两个季度峰值的73.9%、74.8%,而2月出口占比58.9%却明显高于上一季度同期(2021年11月)出口占比40%,我们认为这是对1月出口量的补充。

ModelY内销18593辆,有望成为SUV销冠车型。2月,Model3与ModelY内销分别为4607/18593辆,同比+26.65%/+301.58%。根据乘联会,ModelY位居新能源SUV第二、高端SUV第一。我们预测,2022年ModelY内销达到40万辆,有望成为全市场SUV销冠车型。

特斯拉北美销量4.5万,同比翻番,ModelY连续6个月销量过2万。2月,特斯拉北美销量45372辆,同比+100.44%,最畅销车型ModelY销量22094辆,已连续6个月销量超2万。具体到美国新能源车市场,特斯拉以43742辆的销量成绩再次超过丰田位列第一;当月ModelY在美销量21242辆,Model3实现销量16000辆。

特斯拉欧洲销量滞后上海工厂出口2个月,柏林工厂投产加速特斯拉欧洲市场放量。2月,Model3和ModelY欧洲销售量分别为4632/3317辆,在完全依赖进口的情况下,特斯拉在欧洲销量于2021年9月/12月分别达到33885/35089辆,分别位列欧洲新能源汽车市场销量第4/6位。Model3多次拿下欧洲新能源车市场销冠,2021年12月,Model3欧洲销量26105辆,是第二名雷诺ZOE(11504辆)的2.27倍;当月ModelY销量达8823辆,位列第四名。特斯拉在欧洲市场的月度销量呈现明显的季度性波动,这与国内出口比例的季度性波动明显对应,时间差约两个月。在欧洲市场中,Model3是特斯拉主力销售车型,这一方面由于ModelY进入欧洲市场较晚,另一方面是由于上海工厂的ModelY要优先满足国内市场的旺盛需求,出口欧洲产能有限。随着德国柏林工厂将于3月22日开始交付ModelY,我们预计ModelY在欧洲市场的销量将快速提升并超过Model3,特斯拉在欧洲市场的销量增长潜力也将被释放。

国海证券:特斯拉系列报告八:特斯拉中国、北美、欧洲三大市场展望(附报告)

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