方正证券:中国快递行业格局展望(附PDF)

  1. 全球视角:行业降速是加速出清的信号
  • 行业增速降至20%后三年,美日快递行业格局加速出清,价格战逐渐结束,企业利润率触底反弹。
  • 格局演化的本质是供需关系的变化,需求增速放缓后,头部企业维持甚至扩大产能导致竞争加剧格局出清。

  1. 展望未来:中国快递市场正处于供需平衡的拐点
  • 供需剪刀差扩大,预计未来三年需求增量为120亿票/年,而仅通达百世的供给增量就达到171、195、230亿票。
  • 2020年价格战大概率持续,快递企业盈利将逐渐分化,而盈利的不确定性压缩了上市快递企业的估值空间。
  • 盈利承压将影响快递企业全网的稳定性,总部与加盟商能否团结一致,网点能否坚定贯彻总部各项策略将决定快递企业的生死。

 

PDF报告全文下载:中国快递行业格局展望

 

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