特斯拉产业深度报告,国产化开启序幕,平价化占领市场(附PDF)

品牌力构筑,无愧电动车领军者。特斯拉的高端车型Model S/X 构筑品牌护城河,M3 的量产让电动车进入千家万户。OTA/Autopilot/性价比等方面的巨大优势让其在与传统车的角逐中胜出,2019 年前三季度M3 在美市占率高达40.1%,同时全年特斯拉实现销售36.75 万辆(同比+50%)。特斯拉已经完成产品力、品牌力和规模化的建立,不仅无愧第一电动车企的地位,更重要是带领行业走出了替代传统燃油车的关键一步。

国产化开启序幕,平价化引领市场。从奠基到交付,特斯拉仅耗时365 天便完成15 万辆M3 年产能的建设,同时纳入我国的购置税和新能源补贴优惠目录,入门版车型正式进入30 万区间。根据我们测算,随着零部件国产化率提升,M3 生产总成本将下降20%-28%,总体国产毛利率有望接近甚至超过40%,未来依然还有降价空间。市场方面,M3 有望吸引传统高端轿车消费者与电动车爱好者两类客户,我国市场空间超过120 万辆,预计临港工厂供不应求的局面将会出现。

SUV 项目启动,Model Y 正式接受预定。 Model Y 与Model 3 基于同一平台打造,二者可共享75%的零部件,因此无论量产还是产业链整合都将比最初Model 3 的建设过程更加迅速。按照惯例,SUV 价格超过同级别轿车的10%左右,我们预测Model Y 的最终实际售价将在32.9~56.1 万元/辆区间,考虑到电动车将会节省近10%的购置税,同时减去限购城市牌照的花费,购车成本将变相进一步下降,20 万以内的SUV 也成为其竞争车型,另外,保留7 座的可选配置也将大大增强Model Y 的市场接受度。根据我国的SUV 消费结构,约70 万辆的传统燃油车市场将接受Model Y 的迅速渗透,不仅如此,其他中高端的电动SUV 车型未来也将面临巨大挑战。

 

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