中泰证券:IaaS行业高景气,资本开支扩张利好上中游(附PDF)

IaaS 是云计算的基石,市场高速增长。(1)定义。消费者通过Internet 可以从完善的计算机基础设施获得服务,这类服务称为基础设施即服务(Infrastructure as a Service,IaaS),IaaS 是云计算的基石,也是云计算最基础的需求。(2)高增长。2017、2018 年,国内IaaS 市场规模增速分别为70%、82%。2014 年全球公有云IaaS 市场中国份额占比6.3%,2018 年全球公有云IaaS 市场中国份额占比12.9%,是2014 的2 倍。(3)商业模式是出租基础设施。

n 行业发展的核心驱动力。(1)从政策端看:近年来,国内宏观政策推动云计算产业快速发展。(2)从需求端看:国内诸多企业,尤其是互联网企业纷纷选择将业务迁移到云端,社会对云计算的接受度逐步提升。(3)从供给端看:IaaS 行业内头部玩家技术逐步走向成熟,各厂商提供的IaaS 服务趋于规范和稳定,用户体验越来越好,进一步反向促进了用户(需求端)对云计算的认可度。我们认为,国内IaaS 行业正处于黄金发展阶段。

n 行业竞争格局:阿里一家独大。目前阿里云、天翼云、腾讯云占据中国公有云IaaS 市场前三名(合计占有58.5%市场份额),市场份额分别为36.0%,11.6%,10.9%,处于中国公有云IaaS 市场第一梯队。光环新网、UCloud 和金山云三种市场份额差距不大,三者共占有12.4%的市场份额,处于中国公有云IaaS 市场第二梯队。

n 强者恒强,行业集中度将继续提升。我们认为,IaaS 行业技术门槛和成熟度较高,前期需要大规模资本支出,具有高壁垒,后来者很难打破现有格局。近年来,头部玩家领先优势不断扩大,行业格局愈加集中。我们认为,未来IaaS 市场强者恒强,巨头优势将越来越突出,行业集中度也会继续提升。

n 资本开支高增,利好产业链上中游。2015-2018 年,重点海外IaaS 公司的资本开支增速逐年增加。2018 年,重点海外IaaS 公司的资本开支增速高达39%。2016-2018 年,BAT 的资本开支逐年增加。2017 和2018 年,BAT 总资本开支增速均超过50%。我们预计,经过2019 年的调整,2020年IaaS 行业巨头或将继续增加资本开支,利好产业链上游核心硬件和中游IT 基础设备提供商。

 

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