西部证券:汽车轻量化趋势明确,结构件一体压铸推动制造革命(附报告)

核心结论

汽车轻量化是节能减排的重要技术路径,底盘与车身结构件一体压铸空间广阔。轻量化目的是减少整备重量而不牺牲可靠性等性能指标,是综合安全性、力学性能和经济性的系统工程。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》针对汽车轻量化制定了2035年燃油/纯电动乘用车轻量化系数降低25%/35%的目标。轻量化提升燃油车油耗表现,增加电动车续航里程,有效缓解纯电动车续航里程的瓶颈问题,其中车身+底盘结构件作为汽车轻量化重要组成部分,轻量化趋势明确,空间广阔。

新势力如火如荼,传统品牌陆续跟进一体压铸布局。特斯拉ModelY率先于2021年推出一体压铸后底板,70多个零部件减少至2个,相较于传统冲压焊接工艺在成本经济性、工艺流程和生产节拍、材料利用率等方面具备较强优势,并计划拓展到前底板、前围模块甚至中底板。新势力蔚来、小鹏、理想、高合陆续跟进,传统品牌沃尔沃、奔驰等也表示将推进一体压铸厂房改造和一体结构件的推出。随着新势力的引领和自主/合资的跟进,市场将同步发生两种边际变化:1)量的提升,我们预计2025年一体压铸的渗透率将超过10%,2030年渗透率超过30%。2)价的提升,我们预计2025年单车一体压铸零部件将包括后底板、前底板、中底板、电池托盘等零部件,单车价值量6000-8000元。我们预计2025年一体压铸市场规模或达到135亿元,2030年市场规模有望突破千亿,2021-2030年CAGR达到83%。

设备+模具+材料+工艺,铸就高技术壁垒,行业“领头羊”布局全面。我们认为大多数主机厂不会采用特斯拉的自供方案,而倾向于选择第三方供应的方案,因此第三方供应商龙头将迎来新契机。随着压铸设备吨位提升、大型模具精度真空度技术的成熟以及免热处理合金材料的专利落地,大型精密压铸逐步构建了技术、资金、客户资源的多重护城河,高压压铸尤其在设备+模具+材料+工艺形成了较高的技术壁垒。行业龙头如文灿股份、广东鸿图、爱柯迪全面布局,抢占先机,有望拓展一体压铸下游客户,开始小批量提升良率的过程并实现批量生产。

西部证券:汽车轻量化趋势明确,结构件一体压铸推动制造革命(附报告)

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