“一带一路”建设与我国海洋产业发展——基于海洋产业上市公司业绩数据的分析

本文从微观视角研究“一带一路”倡议对海洋上市公司业绩的影响,旨在发挥“一带一路”倡议对海洋经济的带动作用。

一、相关研究文献评述

二、“一带一路”对我国海洋产业发展的影响分析

1. 一带一路”能够优化海洋产业资源配置,提升海洋经济的辐射和带动能力。随着“一带一路”海陆空交通一体化的建设,特别是“海上丝绸之路”的推进,中国与亚、欧、非国家的水路、航运、港口等联通能力进一步增强,这将使海洋企业在资源和能源的开发利用,商品、资金的优化组合以及信息、技术和人才的自由流动等方面提供极大的便利,在拓宽我国涉海企业市场活动范围的同时,提升我国海洋经济的辐射和带动能力。

2.“一带一路”能够提升我国海洋产业的规模和层次,推动海洋产业结构升级转型。我国海洋经济有着巨大的发展前景与潜力,但就海洋产业的结构来看还需进一步优化,除了海洋渔业、交通运输、海洋船舶工业、海洋油气业等传统海洋产业外,海上丝绸之路为我国与沿线国家及地区开展海洋生物、海洋能源、海洋物流、海洋制造与工程等新型战略产业合作提供了契机,通过海洋文化产业、滨海旅游业、海洋生物医药产业等提升第三产业比重,优化海洋产业结构,形成良好的产业发展格局。

3. 海洋产业能够借助“海上丝绸之路”扩展自己的海洋合作平台,深化海洋经济的开放开发。“海上丝绸之路”为中国与沿线国家提供了新的海洋合作平台与港口城市海洋经济合作机制。通过优惠的地方政策吸引投资参与港口建设运营、海洋资源开发利用与创新。通过海洋经济合作示范区、海洋经济创新发展示范城市等切实推进和带动港口城市与临港产业联动发展,与沿线国家开展多层次务实合作,加快区域一体化进程,在深化海洋经济开放开发的同时,不断提升我国海洋产业的技术水平和国际竞争力。

三、“一带一路”倡议对我国海洋上市公司业绩影响的模型构建

(一)样本选取与数据来源

本文同时结合《中证海洋经济主题指数编制方案》和《上证海洋经济主题指数编制方案》,将符合以上标准的上市企业界定为海洋产业上市公司。基于“一带一路”倡议这一相对外生的“准自然实验”特性,选取2015 年倡议的正式实施作为关键时间节点,将注册地为重点省份的海洋产业上市公司做为处理组,注册地在非重点省份海洋产业的上市公司作为对照组。利用WIND 上市公司数据信息,截止2019 年共有91 家海洋产业上市公司,这些企业涉及三次产业,具有一定的代表性。剔除ST 企业和数据缺失的上市公司,整理得到74 家案例公司的平衡面板数据,研究样本期为2013-2018 年。省级经济发展水平的数据来源于国家统计局。

(二)模型构建

为了检验“一带一路”倡议对海洋上市公司绩效的影响,在得出倾向匹配得分后,参考陈胜蓝

2018)构建的如下回归模型来检验政策效果,具体的研究模型如下:

四、“一带一路”倡议对我国海洋上市公司业绩影响的实证分析

(一)回归分析

1.倾向得分匹配法结果分析。在进行有效匹配之前,需要构建Logit 模型来估计海洋上市公司进入“一带一路”倡议的条件概率:

2 显示了Logit 回归结果,可以得知除公司规模、投资水平和权益乘数三个变量之外,其余协变量均能对海洋上市公司进入“一带一路”倡议进入处理组产生显著作用。

本文采用倾向得分匹配方法来解决样本选择的系统性差异问题,具体选择近卡尺匹配方法,并运用核匹配、卡尺内最近邻方法进行稳健性检验,发现三种匹配方法结果显著且稳健。得到匹配得分后,检验匹配后结果的平衡状况,获得共同取值范围。基于以上两个条件,可认为倾向得分匹配方法能够消除内生性偏误。

平衡性检验结果如表3 所示,以海洋上市公司业绩作为结果变量进行匹配后,处理组与控制组的标准化偏差的绝对值大多都小于10%。同时,匹配后各协变量的t 检验结果显示处理组和比较组不存在显著性差异。满足倾向匹配得分与双重差分的应用。

共同支撑检验结果显示,处理组和控制组落在区域之内的样本量分别为213 个和212 个,落在共同支撑区域之外的样本分别为3 个和16 个,具有足够的共同支撑域。基于以上结果,认为处理组和控制组有了比较合适的匹配。

2.双重差分方法回归结果分析。。在使用PSM 方法对数据进行了匹配之后,本文选取在共同支撑域的样本,结合DID 的方法来测算注册地在“一带一路”倡议重点省份的海洋上市公司绩效的平均处理效应。在控制了年度和行业固定效应之后,回归结果如表4 所示,政策干预前后的双重差分系数为10.42,并且t 检验结果显著,表明“一带一路”倡议的提出显著影响了海洋上市公司业绩,影响方向为正,即政策提高了注册地在“一带一路”倡议重点省份的海洋上市公司的公司业绩。而受到“一带一路”倡议带来的市场竞争增加的影响,公司成长变量(Tobin'q)和投资水平变量(Inv)展现出负向影响。

(二)稳健性检验

双重差分方法使用的基本前提是满足“共同趋势假定”,即处理组在没有受到政策的干预时,其时间效应或者趋势应与控制组一致。下文对样本的时间效应进行控制,研究发现:不论是只回归政策效应或加入控制变量进行回归,“一带一路”倡议的政策效果都显示显著正向影响,与上文双重差分回归结果一致,通过共同趋势假设检验,结果具有稳健性。

为了进一步验证“一带一路”倡议对海洋上市公司业绩提升有积极推动作用,本文使用净资产收益率衡量代替资本回报率变量来表示公司业绩水平带入模型中,研究发现:“一带一路”倡议的政策处理效应依旧为显著正向的,表明政策能够带动海洋上市公司业绩的提升。

综上,“一带一路”倡议对于海洋上市公司效率有着积极的作用,且不是时间趋势所导致。政策能够在推动海洋上市公司绩效的同时,为预期海洋上市公司股票价格提供了正向推动作用。

五、结论与建议

本文选取2013-2018 年海洋上市公司的平衡面板数据,通过倾向得分匹配双重差分的方法,检验“一带一路”倡议对海洋上市公司业绩的效果。研究结果表明,“一带一路”倡议对我国海洋上市公司业绩水平具有显著的正向影响。稳健性检验证明:满足共同趋势假定,并且选取净资产收益率作为公司业绩水平的衡量变量,结果仍具有稳健性,说明“一带一路”倡议对海洋上市公司的公司业绩提升有着显著作用。现提出如下建议:

1.坚持陆海统筹的海洋发展战略。“一带一路”倡议不仅能够促进海洋产业的发展,而且能够促进陆域经济与海洋经济地联动发展。应协调、衔接海域与陆域的开发,坚决防止人为割裂陆海间资源禀赋,注重其环境条件与功能定位的内在联系,切忌不计代价地盲目开发海洋。

2.优化和升级海洋产业结构。基于“一带一路”倡议背景,在一定程度上,放宽部分海洋产业准入条件,对不同的海洋产业制定差异化政策,最大限度地发挥产业优势;对于新型高技术海洋产业,扩大政府支持力度,发挥和调动所在地海洋产业上市公司的研发设计和经营管理的积极性;进一步提高非国有资本的流动性,促进海洋产业的竞争力,提高资本的活力。

3. 促进海洋生态保护,加强海洋经济可持续发展。一方面,要发展具有新时代特征的现代海洋文化,树立科学发展、谋求海洋经济与生态环境相协调的新的海洋文化观。另一方面,要加强执法,严肃查处海洋环境污染和生态破坏的行为。此外,也应做好海洋经济发展规划,确保海洋经济建设符合环境容量预期及时制止违规超环境容量的养殖业,维护海洋生态系统平衡,加强海洋资源的可再生利用。

原文始发于:“一带一路”建设与我国海洋产业发展——基于海洋产业上市公司业绩数据的分析

 

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