华创证券:美国新能源汽车专题Ⅰ:东风将至,聚势待发(附报告)

需求预判:预计2022年销量130-140万辆,同比实现翻番2022年为美国电车市场车型周期大年,叠加补贴政策进一步催化的可能性,我们预计2022年美国电车销量有望在2021年的基础上实现翻番,达到130-140万辆之间。

市场现状:全球电车第三大市场,渗透率洼地,有望复刻中欧加速渗透路径通过对全球几大市场横向对比,作为全球电车第三大市场,2021年美国电车渗透率不足5%,处于渗透率洼地,而中国、欧洲已经分别达到15%、20%水平,我们判断美国仍然处于渗透率二阶导为正的加速向上阶段,复刻20年欧洲及21年中国发展路径。

驱动因素:供给改善&政策加码&车企转型&产业配套

1)车型供给:总量上看,2019年美国市场在售电车车型49款,预计2022年突破100款。结构上看,F150-Lighting、R1T、Cybertruck等填补了纯电皮卡市场的空白,Lyric、Mustang Mach-E、Wrangler等优质车型有望进一步加速对美国SUV市场的渗透,市场车型矩阵的完善催生新需求。

2)政策加码:拜登政府目前正大力推动1.75万亿美元的3B法案,该法案将目前最高7500美元的单车补贴提升至最高12500美元,同时取消了车企20万辆的补贴上限,各车型补贴边际提升,尤其特斯拉、通用重回补贴名单,法案落地或将引爆美国电车市场。

3)车企转型:通用、福特、大众、戴姆勒、丰田等均制定了清晰的电动化战略转型蓝图。在车型规划、销量目标、电动平台、电池供应等方面具备清晰的战略规划,我们认为随着供给侧转型的深化,竞争程度相对较低的美国市场或将进入白热化的内卷时代。

4)产业配套:日韩龙头锂电企业携手美国本土OEM加码动力电池,奠定美国电车市场高增长的产业基础。

投资建议:关注美国电车市场高增预期下的两条主线在全球碳中和的共识之下,车企加速电气化转型,开启新一轮新车型投放周期,拜登政府政策持续加码,在供给与政策的双重驱动下,我们认为低渗透率的美国电车市场的爆发并非昙花一现,具备持续高速增长的基础,有望复刻过去几年中国与欧洲市场的发展路径,因此我们建议关注:1)深入日韩动力电池供应链的锂电材料企业:中伟股份、华友钴业、芳源股份、当升科技、恩捷股份、星源材质、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利等。2)受益于4680大圆柱及电池技术迭代升级等的技术驱动型企业:宁德时代、亿纬锂能、贝特瑞、天奈科技、科达利等。

华创证券:美国新能源汽车专题Ⅰ:东风将至,聚势待发(附报告)

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